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第六章 营运资金 第一节营运资金含义与特点 第二节现金的管理 第三节应收账款的管理 第四节存货的管理 第一节 营运资金的含义与特点 一、营运资金的含义 循环资本，企业维持日常经营所需资金。 营运资金总额=流动资产总额-流动负债总额 二、营运资金的特点  营运资金 特点 流动资产（与固定资产比） ①回收期短②流动性强 ③有并存性④有波动性 流动负债（与长期负债比） ①速度快 ②弹性大 ③成本低 ④风险大 三、营运资金的周转 指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。周转过程包括： （1）存货周转期 （2）应收账款周转期 （3）应付账款周转期 此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。 第二节 现金的管理 现金的基本内容 一、 公司持有现金的动机 ● 交易性需要—正常经营应保持的现金 ● 预防性需要—应付紧急情况需保持的现金—企业愿意承担风险程度；临时举债能力强弱；对现金流量预测可靠程度 ● 投机性需要—抓住市场机会获利需保持的现金—金融市场投资机会；企业对待风险态度。 ◎ 现金是在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。 ◎ 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。 ◎ 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。 ◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。 例：企业为满足投机需要而持有现金时，需要考虑的要素是（ ）。 　　 A．企业承担风险的程度 B．企业对现金流量预测的可靠性 　　 C．企业对待风险的态度 D．企业在金融市场的投资机会  现金管理的目标 权衡 二、现金的成本 1、持有成本 保留一定现金余额而增加管理费及丧失再投资收益，可以有价证券投资收益率衡量. 与现金持有量成正比例关系。 2、转换成本 现金与有价证券相互转换的成本，如买卖佣金、委托手续费、印花税、证券过户费、实物交割手续费、附加费等。 转换成本分为固定成本和变动成本。固定成本与现金持有量成反比例关系.变动成本是决策无关成本。 3、短缺成本 现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而造成的损失。与现金持有量成反方向变化。 （一）成本分析模式 三、最佳现金持有量确定 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。 图9- 1 成本分析模式 最佳现金持有量 ☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本数值； （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量预测表； （3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。 ☆ 评价： 优点：相对简单、易于理解。 缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金持有量的函数关系。 （二）存货模式 ☆ 假设前提 ： （1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。 鲍莫尔模式 ☆ 基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。 图9- 2 存货现金模型 与现金持有量有关的成本 ☆ 计算公式 【例6-2】假设某企业预计全年需要现金400万元，现金与有价证券转换的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%， 要求：计算最佳现金持有量；持有现金的总成本。 公司每年现金持有量的总成本为： ☆ 模型局限性 （1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金流出； （2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。 四、现金收支日常管理 （一