国际金融6第六章国际储备管理.ppt

国际金融 第六章 国际储备管理 第一节 国际储备概述 一、国际储备概念及特点 1、概念 指一国货币当局随时能用来干预外汇市场、支 付国际收支差额的资产。 2、特点 （1）国际性 （2）官方性 （3）流动性 （4）稳定性 （5）适应性 国际储备概述 作为国际储备的资产，必须具备一些基本条件： 1、必须具有流动性 2、必须被国际间所普遍接受 3、必须具有无偿占有性 二、国际储备的构成 （一）黄金储备 1、黄金为何成为国际储备的重要组成部分？ （1）黄金本身有价 （2）完全属一国主权所拥有的国际财富，不受任何 国家权利的支配和干预。 2、黄金作为国际储备的不足 （1）流动性较差（需换成外汇后再支付） （2）盈利性较差（不能生息） ☆根据2001年《IMF年报》的统计数据，截至2000 年底，全球各国的黄金储备总额为1934亿特别提款权 （折合2448亿＄），占全球国际储备总额的10.87％ （80年代初期约为50％左右）。 黄金储备 （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。 （2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。 ◆ 20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产； ◆ 二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产； ◆ 20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。 ☆近几年，各国政府纷纷减少黄金储备，如1999 年，英国计划将715吨的黄金储备减至300吨。瑞士计 划出售1300吨黄金储备。荷兰、比利时、澳大利亚、 阿根廷、加拿大等国同样采取了抛金行动。 （二）外汇储备 是一国货币当局持有的对外流动性资产。 1、外汇储备的主要形式 货币当局拥有的： ☆国外银行存款 ☆外币证券（主要是外国政府债券） ☆能用于支付国际收支逆差的债权 2、一种货币要成为储备货币必须具备三个基 本特征： （1）必须可自由兑换 （2）必须为各国普遍接受 （3）价值相对稳定 3、外汇储备的趋势 趋势：美元、欧元、日元三足鼎立？ 自20世纪90年代中期以来，外汇储备约占全球 国际储备总额的85％左右。 ? 外汇储备是当今国际储备的主体； ? 外汇储备的变化： ◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币. ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。 （三）在IMF的储备头寸（GDRS） 在国际货币基金组织中的储备头寸是成员国在国际货币基 金组织中存放并可调用的头寸。 指会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取 和使用的资产。包括： （1）25%的黄金、外汇或特别提款权（认缴分额 的25％）。 （2）IMF为满足会员国借款需要而使用的本国币。 （3）IMF向该国借款的净额。 目前，GDRS约占国际储备总额的4％左右 （四）特别提款权（SDRS） 1969年9月由IMF正式创建。 注意： ☆SDRS为人为创造的纯粹的账面资产。 ☆由IMF按会员国的份额不定期、无偿分配。 依据会员国向IMF缴付的份额，按照正比例关系进行 无偿分配。 ☆SDRS只能在各国政府之间发挥作用，不能直接用于 贸易与非贸易支付，私人不得持有和运用。 ☆可用SDRS向成员国换外汇、支付逆差、偿还国际债 务，但，不能兑换黄金。 目前，SDRS约占国际储备总额的2％左右。 ※国际储备需求的决定因素: 1、维持国际支付能力，调节国际收支逆差 2、干预外汇市场，支持本币汇率 3、突发事件引起的紧急国际支付 如出现地震、洪水、干旱等自然灾害，需要大量 进口。 4、维持并增强国际上对本币的信心 掌握雄厚的国际储备能在心理上和客观上稳定本国 货币在国际上的信誉。 钱这个东西，“嫌贫爱富 ”，你越有钱，别人越愿 借钱给你。 5、国际金融合作 避免“城门失火，殃及池鱼”。邻国危机提供贷款， 主观为别人，客观为自己。 美国耶鲁大学教授特里芬曾经考察了世界上多个国家的储备状况后得出结论，认为一国国际储备的合理数量应约为该国年进口总额的20％－50％。实施外汇管制的国家，因政府能较有效地控制进口，故储备可少一些，不实施外汇管制的国家储备应多