第二十章货币政策与财政政策的配合.pptVIP

第一节 财政收支与货币供给相互 联系的历史演变 * 1. 中国在几千年的历史中，铸币的铸造和纸币的发行，除少数阶段，都由国家垄断。 2. 在西方，上古、中古时期，纸币罕见，铸币流通则较中国发达。铸币与财政的联系，中外一理。 3. 中国朝廷垄断铸币铸造的“宏观调控”目的，《管子》一书“御轻重”之说，是理论概括，不应忽视。 * 1.就资本主义的财政理论来说，早期的平衡预算观点也包含着不使财政动摇币制稳定的意向。 从实践中看，现代货币供给制度的具体操作的确同财政脱了钩。 2. 但是，国家财政对货币供给的状况依然有巨大的作用，有时甚至是决定性的。而且理论研究的不断推进，说明财政与货币供给脱钩，也不见得是建立现代货币制度的必要条件。 * 1.在现代经济生活中，财政与信贷是货币供应总量形成的关键因素。在我国，两者之间所存在的千丝万缕联系还牵涉到国有经济的背景。 2.在发达的市场经济条件下，就日常最“平凡”的联系说，各级财政均在银行开户，银行代收税、费和罚款，代为汇划各种上解下拨款项；财政碰到先支后收的矛盾，银行则为其垫款，等等。这是现代经济生活中避免不了的联系。 * 3. 除去这种日常的联系，在现代经济生活中还有⑴财政收支差额的解决，不能不借助于信贷的货币形成机制。⑵金融体系也事实上不断得到国家财政的强大财力支持。 4. 我国改革开放之后，财政与信贷的联系形式，逐步借鉴市场经济国家久已采用的模式。但这一过程，并非一蹴而就。 5. 财政与信贷的紧密联系是现代经济中的必然。无论从哪种类型的经济体制来看，概莫能外。 * 第二节 国债与货币供给 * 国际货币基金组织的国家财政统计项目中的一个恒等式： 发债净额 ? 赤字 * 3. 具体的剖析对于论证或有债务对货币供给的影响非常必要。 ? 如有的或有债务是必须要求财政资金予以补偿的，有的会以不同比例要求财政资金予以补偿，有的则有可能自行化解…… 4. 对或有债务既不应不肯正视，也不要轻信笼统的，故意耸人听闻的说法。 * 1. 国际通常采用的警戒值只是起警戒作用的一般性经验指标。 2. 国际上通常采用的国债发行警戒线有：国债依存度、国债负担率、国债偿债率。 3. 判断国债规模是否适度须结合国情。 * 1. 要具体分析：如果国债的一部分直接由中央银行承购，这立即使基础货币增加；如果不允许中央银行直接承购国家债券，由于实施公开市场操作，由于国债抵押贷款和回购协议等途径，国家债券的相当部分仍会成为中央银行的资产，并引起基础货币的变动。 途径不同，国债作用于货币供给的速度、结构会有所不同。 * 2. 就逻辑的推理，发债的确可以既弥补赤字又有可能不使货币供给增加。 这一论断，在20世纪90年代中期，在世界似乎找到了既有赤字又不加重通货膨胀压力的途径；1998年以后，中国的实践也可作为分析的依据。 但决不可以认为，这样的要求能够轻而易实现。 * 第三节 货币政策和财政政策的组合 * 财政政策与货币政策都是需求管理政策 由于市场需求的载体是货币，所以调节市场需求也就是调节货币供给。 * 财政政策与货币政策需要配合，需要搭配实施，是由于它们各有所长又各有所短 在经济疲软、萧条的形势下，要想促使经济转热，货币政策不如财政政策。 在经济过热的形势下，要想抑制需求过旺，财政政策不如货币政策。 * 自改革开放至1997年，一直是供不应求，货币政策应用较多。 1997年中开始出现有效需求不足，但依然单一的运用货币政策。 1998年开始财政政策越来越受到重视 *