改进的文档教材资本资产定价模型(capm)跟套利定价模型(apt).pdfVIP

维普资讯 经济资料译丛2002年第4期 改进 的资本资产定价模型 (CAPM) 和套利定价模型 (APT) 尼朋 ·阿加沃 著 赵 菲 译 原载：社《会科学电子刊物》001年7月29日 己Il 吉口 1952年，马克威茨(Markowitz)提出了均值一分差假说，该假说认为，如果投资者效用以(u=f(E， d))表示，投资者倾向于价值最大化(dU／dE0)，并且是风险厌恶者(dU／do0)。在均值一分差假说 和托宾(Tobin)流动性偏好理论的基础上，威廉 ·夏普 (Sharpe．w．E)构建了资本资产定价模型 (c蜊 )。此后，默顿(Melton)提出了跨时迭代资本资产定价模型(II M)，罗斯(R0ss)提出了套利定 价理论 (APT)。 本文首先讨论使CAPM作用减弱的原因；然后给出一个改进的CAPM和APT方程；最后概括结 论。 一