日圆破百G7会否干预.pdf

イーストヒルイーストヒル ジャパンジャパン株式会社株式会社 イーストヒルイーストヒル ジャパンジャパン株式会社株式会社 日圓破百日圓破百 G7 會否干預會否干預 日日圓破百圓破百 會否干預會否干預 2008 年 4 月 4 日 “某財經頻道上做節目的著名股票分析師說，中國股市正處在大牛市中，我 尋思滬綜指跌到 4000 點就是地板價了 ，沒想到地板下面還有地窖，地窖下面還 有地獄 ，更沒想到的是地獄還有十八層！” 這是流傳於中國股市的一則笑話的經典橋段 ，現在看來，拿它來形容近期美 元兌日圓的匯價也並無不妥 。進入2008 年後 ，美元兌日圓就 “跌跌不休”，終 於在 3 月 13 日跌破了 100.00 的重要心理關口 ，在隨後的兩個交易日裏，甚至一 度觸及了 95.73 的 12 年半新低 。 在美元兌日圓跌破百元大關後 ，關於七國集團(G7)①聯手或日本單獨干預外 匯市場的揣測就不絕於耳 。 回顧歷史 ，13 年前 G7 聯手干預匯市 ，拯救嚴重貶值的美元，同時狙擊日圓 升值的事蹟至今仍為人津津樂道 。 1993 年，克林頓上臺執政 ，彼時冷戰剛剛結束，美國剛經歷了1990—1991 年的經濟衰退 ，克林頓上臺伊始面臨的主要問題是雙赤字——貿易赤字和財政赤 字，以及經濟疲弱 。由於當時日本對美國大量出口，造成了日本巨額的貿易順差 和美國巨大的貿易逆差 ，形成了明顯的貿易不均衡，克林頓政府開始採用美元兌 日圓大幅度貶值的政策來解決外部失衡 ，迫使日圓兌美元大幅度升值 。 但美國政府對於美元貶值的看法並不能達成統一 ，早在1993 年末 ，極力宣 導強勢美元政策的財政部 ，就和商務部對美元匯率走向發生激烈爭論。1995 年 初，出生華爾街的魯賓(Robert Rubin)接任美國財長後 ，對強勢美元的支持公開 化。與此同時 ，美元兌日圓仍在不斷貶值 ，在1994 年 6 月跌破 100 大關後 ，日 圓的漲勢一發不可收拾 ，到了1995 年 4 月 24 日，美元兌日圓跌至穀底 ，即 79.70 。 在次 日舉行的 G7 財長會議上 ，魯賓打破了不討論匯率等敏感問題的常規 ，宣稱 扭轉美元兌日圓的頹勢更為可取 。 G7 在 4 月發表的公報中表示 ，“財長和行長 們都很關注最近外匯市場的發展 ，他們一致認為 ，最近主要國家的波動已經超出 了經濟基本面的合理水準 。他們還一致認為 ，希望匯市的波動實現有秩序的反轉 ①七國集團 ，該組織源於1973 年由美國、法國、英國及德國所推動的西方財長及元首定期會 ，而隨著日 本、義大利及加拿大在 1975 年、1976 年的加入 ，該組織正式被定名為“G7” ，由美、英、法、德、意、加、 日等七個發達國家組成。 ＊本公司提供之資料力求準確無誤，但本公司對其全部或部分內容的準確性或完整性不承擔任何責任。客戶在進行買賣 時，請自行判斷。如因此產生任何損失，概與本公司無關。 イーストヒルイーストヒル ジャパンジャパン株式会社株式会社 イーストヒルイーストヒル ジャパンジャパン株式会社株式会社 (orderly reversal) 。”隨後，美、日在德國和 G7 其他成員國的合作下 ，聯手干預 外匯市場 ，拉抬美元 ，使美元兌日圓開始觸底反彈 。5 月末 ，在空方力量試圖再 度推低美元的情況下 ， G7 各國再一次對市場進行了干預 。美元兌日圓形成了雙 底反轉的形態 ，美元兌日圓就此展開了長達 3 年的上升走勢 。 年 44 月月 USDJPYUSDJPY跌跌 年 44 月月 USDJPYUSD