跨国公司财务管理第五讲外汇市场.ppt

第五讲 外汇市场 学习目标: 描述外汇市场的结构,区分即期市场和远期市场 区分各种外汇报价方法并掌握这些方法之间的换算 识别可盈利的套利机会并计算其利润 描述即期货币交易机制 解释如何运用远期合约降低外汇风险 计算远期外汇期升水和贴水 一.外汇市场的结构 （一）外汇市场的含义 外汇市场(Foreign Exchange Market)是一个从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。 主要有两类外汇买卖： 本币与外币之间的买卖 外币与外币之间的买卖 （二 ）外汇市场的构成及参与者 外汇市场上的参与者主要有：中央银行、外汇经纪人、外汇银行和顾客。 外汇市场的交易分三个层次： 银行和顾客之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易 远期外汇市场的其他参与者 套利者（arbitrageurs)：利用各国之间的利率差来获取无风险利润，他们使用远期外汇合约消除资金在各国间转移的汇率风险 进出口商（trader)：使用远期外汇合约来消除或抵补以外币标价的进出口订单的风险损失。 套期保值者（hedger)： 以上三者都希望锁定将来的商品交易或金融业务的汇率来减少汇率风险 投机者（speculator)：通过买卖货币远期主动的处于外汇风险状态，以从汇率的波动中牟取利润。 （三）外汇市场的规模 外汇市场是全球规模最大的金融市场 1998年全球外汇平均日交易量为15000亿美元，而纽约股票交易所的日交易量为70亿美元。 （三）几个常用的概念 外汇头寸（exchange position） 银行外汇买卖的差额，又称为外汇持有额。 多头(long position)和空头(short position) 多头，是指投资者看好市场的走向为上涨，于是先买入，再卖出，以赚取利润或者是差价； 空头是指投资者或者是投机者看到未来的走向为下降，所以就抛出手中的证券，然后再伺机买入。 买空(buy long or bull)和卖空(sell short or bear) 买空，是指投资者用借入的资金买人证券； 卖空，是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。 二、即期外汇市场 （一）即期外汇交易 1. 即期外汇交易概念 (spot exchange transaction)又称现汇交易。买卖双方成交后，在两个营业日内完成交割的外汇交易。Two parties agree to an exchange of bank deposits and execute the deal immediately. It becomes effective only two days after a deal is struck. 即期外汇交易的作用 ◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。 （二）即期报价 1、了解标价方法 （1）. 直接标价法 （2）. 间接标价法 （3）. 美元标价法 （1）直接标价法 直接标价法(Direct Quotation)，又称应付标价法(Giving Quotation)，是以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币 ，即单位外币的本币价格。在直接标价法下，外币数量固定不变，汇率的涨跌以相对的本币数额的变化来表示。如果外币汇率上涨，说明同样数量的外币折算的本币数量增多，此时外币升值，本币贬值；反之，如果外币汇率下跌，说明外币贬值，本币升值。目前，世界上绝大多数国家采用直接标价法，中国也是如此。 （2）间接标价法 间接标价法(Indirect Quotation)，又称应收标价法(Receiving Quotation)，是以一定单位的本币为标准，折合成一定数量的外币来表示其汇率，即单位本币的外币价格。 在间接标价法下，本币数量固定不变，汇率的涨跌以相对的外币数额的变化来表示。如果本币汇率上涨，说明同样数量的本币折算的外币数量增多，此时本币升值，外币贬值；反之，如果本币汇率下跌，说明本币贬值，外币升值。目前英国、美国、澳大利亚、新西兰等采用间接标价法。 （3）美元标价法 美元标价法(U.S. dollar quotation)，是以美元为标准来表示各国货币的价格。银行只报其他国家货币与美元的价格，而其他国家货币之间的汇率，只能通过各自与美元的价格套算出来。 标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency