氢能源系列：复盘电动车行情看氢能源投资大机遇.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 行业报告 | 行业点评 电气设备 证券研究报告 2019 年04 月01 日 投资评级 氢能源系列：复盘电动车行情看氢能源投资大机遇 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 前言 市场对于氢能源板块分歧依然巨大，作为长期跟踪电动车板块的团队，我们 作者 通过对电动车板块 2013-2018 年的政策、行情的复盘，解答投资者关心的 杨藻 分析师 几大核心问题。 SAC 执业证书编号：S1110517060001 yangzao@ 即生锂，何来氢？ 杨星宇 分析师 氢能源行业不仅包含后端的燃料电池及应用领域，更为重要的是包含前端的 SAC 执业证书编号：S1110518060006 yangxingyu@ 制氢、储氢、运氢、加氢等环节。我国氢气来源广泛，各地根据当地资源禀 赋布局前端环节，氢能源更重要的意义是在能源端打通可再生能源和传统化 行业走势图 石能源的通道，增加能源来源的多样化。 燃料电池是发电装置，而锂电池是电力储能装置，未来两者是互补关系。锂 电气设备 沪深300 电车提升续航和载重边际成本递增；车用燃料电池系统复杂，提高续航仅需 -2% 增加储氢容量，边际成本递减。因此，锂电池适合乘用车领域，而燃料电池 -8% 适合有载重、长续航要求的交通领域。经过长时间的研发与积累，燃料电池 -14% 的系统和零部件从技术条件上来说，已经达到了可以推广的地步。 -20% -26% 从锂电池板块行情看氢能源行情空间 -32% 目前氢能源类似电动车 13-14 年起步阶段，整个产业链经历‚高层强调— -38% 2018-04 2018-08 2018-12 —政策加码——地方政策跟进——销量爆发‛的过程。从写入《政府工作 报告》，燃料电池补贴政策单独公布，总理在博鳌论坛指出‚加快氢能源等 资料来源：贝格数据 新兴产业‛，到地方政府密集出台氢能源相关政策。 相关报告 复盘电动车行情，2013-2015 年是电动车从0 到1 的过程，新能源汽车指数 1 《电气设备-行业研究周报:补贴靴子 超额受益明显；2016-2018 年是从 1 到 10 ，市场关注业绩兑现，行情出现