锡，预期波动中寻找投资机会.pdfVIP

下载本文档

1
0
约3.85万字
约 18页
2019-07-16 发布于境外
举报
版权申诉

锡，预期波动中寻找投资机会.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

報告吧報告吧研报客研报客®® 行业报告 | 行业专题研究工业金属证券研究报告 2019 年04 月18 日投资评级锡，预期波动中寻找投资机会行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市事件：内蒙古锡矿停产可能持续加剧国内锡矿紧张程度，锡价中枢可能继续回升。前期内蒙古银漫矿业因安全事故停产，18 年锡精矿产量约 6000 作者吨（产能7500 吨），约占2018 年国内锡供给的7% 。由于关停时间不确定性杨诚笑分析师较高，大幅缩减国内锡矿产量预期。而近几年全球核心变量缅甸/印尼均出 SAC 执业证书编号：S1110517020002 现供给下滑趋势，梳理全球锡矿供给增量和需求结构变化，寻找供需预期变 yangchengxiao@ 动中锡行业投资机会。孙亮分析师缅甸锡矿收缩预期如何影响锡价——Q1 传统进口旺季后可能继续支撑锡 SAC 执业证书编号：S1110516110003 sunliang@ 价。缅甸锡矿进口2016 年达到顶峰，2017-18 年度折合锡金属量进口同比田源分析师下滑30% 、20% ，市场关注无论锡价还是锡业股份2017-18 年的走势却均处 SAC 执业证书编号：S1110517030003 于区间震荡的行情。主要原因在于缅甸佤邦政府库存的抛售节奏和月度进口 tianyuan@ 数据的超预期。进入2019 年，由于品位和开采方式的变化，供给收缩、成王小芃分析师本上升持续，且存量库存抛售边际效应大幅减弱。Q1 是传统进口旺季，但 SAC 执业证书编号：S1110517060003 1 月进口已经出现 30%的下滑，3-6 月可能月度进口金属量持续低于 3000 wangxp@ 吨，难再有超预期的打压锡价的供给增量，全年预计供给下滑仍在20%水平。田庆争分析师全球范围是否仍有新增锡矿——2019-2020 年刚果可能是主要供给补充。 SAC 执业证书编号：S1110518080005 tianqingzheng@ 全球大多在产锡矿公司在 2012 年达到资本开支高点，而 2015 年以后资本开支回升只有明苏公司用于Bofedal II 锡矿的建设。新增矿山中大多投产进行业走势图度低于预期且品位几乎不超过