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信用配给理论与中国货币政策传导机制 刘锡良 李镇华 - 1 - 信用配给理论与中国货币政策传导机制 内容提要：建立在完美市场假说上货币政策的货币传导渠道及运行机制面对经济转型时期的中国经济时，失去了 解释力，使以货币供给量为中间目标的货币政策面临挑战。而建立在非对称信息基础上的信用配给理论，在解释 金融市场欠发达国家及转型经济国家的货币政策运行机制时，似乎更具说服力。落实到中国，转轨时期对已有的 信用配给的承传和本身金融市场的欠发达、银行信贷资源的不可替代性，奠定了货币政策运行机制中，信贷传导 途经占据主导地位，信用配给成为整个经济转型期货币政策运行的基本特征之一。因而以信用供给量代替货币供 给量作为货币政策的中间目标也许是较好的选择。 关键词：信用配给 货币政策传导 Credit Rationing Theory and Function Mechanism of Monetary Policy in China ABSTRACT：Based on the assumption of perfect ma