政府性债务和城投专题研究之三：那些城投有国开行贷款.docxVIP

内容目录 一、国开行与基础设施建设 3 国开行为基建提供金融支持 3 国开行金融支持基建的方式 4 二、城投公司与国开行贷款 8 样本选取的情况 8 国开行贷款面面观 9 三、国开行贷款占比较高的案例 14 四、总结 15 五、风险提示 16 图表目录 图表 1：国开行贷款余额中棚户区改造占比逐年增加 4 图表 2：国开行贷款余额中西部地区占比逐年增加 4 图表 3：打捆贷款模式 5 图表 4：土地出让收益质押模式 5 图表 5：国开行发放棚改贷款路径 6 图表 6：国开行特许经营权质押范围 6 图表 7：专项建设基金运作模式 7 图表 8：各省份有国开行贷款的城投主体（个） 9 图表 9：各城投主体评级分布 9 图表 10：各城投主体行政级别分布 9 图表 11：各省份国开行贷款金额（亿元） 10 图表 12：各城市国开行贷款金额（亿元） 10 图表 13：AAA 级主体国开行贷款金额最高（亿元） 11 图表 14：省及省会主体国开行贷款金额最高（亿元） 11 图表 15：国开行贷款金额前十的城投主体 11 图表 16：各省份国开行贷款占银行贷款比例 12 图表 17：各城市国开行贷款占银行贷款比例 12 图表 18：AA-级主体国开行贷款占银行贷款比例最高 13 图表 19：地级市主体国开行贷款占银行贷款比例最高 13 图表 20：国开行贷款占银行贷款比例为 100%的城投主体 13 图表 21：格尔木投资国开行贷款波动较大 14 图表 22：滨海新城资产管理国开行授信使用完毕 15 图表 23：洋浦控股国开行贷款下降 15 - 2 - 固收专题分析报告 作为开发性金融机构，国家开发银行（以下简称“国开行”）在我国基础设施建设、棚户区改造、城镇化建设等经济建设重点领域和薄弱环节发挥了重大的资金支持作用，本文分析了国开行参与地方基建的合作方式，并对发债城投企业的国开行贷款进行梳理，以供投资者参考。 一、国开行与基础设施建设 国开行为基建提供金融支持 1994 年国开行成立以来，其主要支持领域也经历了不断地拓展，1994 年 3 月， 国开行成立之初，按照政策性银行的定位和办行要求，集中资金支持基础设施、基础产业、支柱产业重点项目建设；2013 年以来，国开行重点加大对新型城镇化、棚户区改造、产业结构调整、“一带一路”、扶贫开发等领域的支持力度； 2016 年 11 月，《国家开发银行章程》（以下简称“《章程》”）获国务院批准，按 照《章程》规定，国开行主要的支持领域有八个方向： （一）基础设施、基础产业、支柱产业、公共服务和管理等经济社会发展的领域； （二）新型城镇化、城乡一体化及区域协调发展的领域； （三）传统产业转型升级和结构调整，以及节能环保、高端装备制造等提升国家竞争力的领域； （四）保障性安居工程、扶贫开发、助学贷款、普惠金融等增进人民福祉的领域; （五）科技、文化、人文交流等国家战略需要的领域； （六）“一带一路”建设、国际产能和装备制造合作、基础设施互联互通、能源资源、中资企业“走出去”等国际合作领域； （七）配合国家发展需要和国家经济金融改革的相关领域； （八）符合国家发展战略和政策导向的其他领域。 根据国开行公布的年度报告，截至 2018 年年末，国开行资产总额 16.18 万亿， 贷款余额 11.68 万亿。从历年国开行贷款余额的投向来看，主要集中在道路运输业，水利、环境保护和公共设施管理业，电力、燃气及水的生产和供应，棚 户区改造，铁路运输业，石油、石化和化工，2014 年 4 月，央行创设 PSL， 为开发性金融支持棚户区改造提供长期稳定、成本适当的资金额度，国开行投向棚户区改造的贷款占比开始逐年增加，从 2014 年的 8.01%增加至 2018 年26.04%，水利、环境保护和公共设施管理业的贷款占比则逐年下降，其余各行业变化不大。 从国开行贷款投向地区的来看，国开行贷款投向主要为东部地区，2018 年占比超过四成，中、西部地区的贷款占比逐年增加，2016 年，中、西部贷款占比合计为 45.6%，截至 2018 年，两者合计占比增长至 48.61%，东北地区的贷款逐年减少。 - 3 - 固收专题分析报告 图表 1：国开行贷款余额中棚户区改造占比逐年增加 2015年 2016年 2017年 2018年 10% 道路运 水利、 电力、 棚户区 石油、 制造业 铁路运 采矿业 其他运 金融业 城市公输业 环境保 燃气及 改造 石化和 输业 输业 共交通 护和公 水的生 化工共设施 产和供 管理业 应 教育 电信和其他信息传输服务业 其他 来源：