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行业报告 | 行业深度研究 金属非金属新材料 证券研究报告 2017 年06 月19 日 投资评级 石墨烯——新材料王者，静候下游杀手级应用 行业评级 强于大市(首次评级) 上次评级 21 世纪材料王者——石墨烯 作者 诺贝尔获奖材料石墨烯被誉为新世纪材料之王，其独特的纳米级碳原子单层 杨诚笑 分析师 结构，让石墨烯拥有光、电、力、热等诸多方面的突出性能。为众多的工业 SAC 执业证书编号：S1110517020002 应用领域带来了曙光：锂电池、超级电容、涂料、催化剂、消费电子等细分 yangchengxiao@ 田源 分析师 行业出现部分优势企业通过添加石墨烯材料大幅提升传统产品性能，从而重 SAC 执业证书编号：S1110517030003 新建立行业技术壁垒，推进产业升级的变化。我们推测2017 年石墨烯产业 tianyuan@ 下游应用开始大发展是大概率事件，已经布局石墨烯产业的上市公司具有极 大的先发优势。 行业走势图 金属非金属新材料 沪深300 中国石墨烯产业化位居世界前列，相关产业遍地开花，去伪存真成关键 12% 石墨烯产业是中国少数位居世界发展前列的产业之一。石墨烯产业化在我国 6% 起步早，发展迅速。得益于科研单位的技术进展，政府的政策支持，以及相 0% -6% 关产业资金的大力投入，目前已经形成了囊诺几乎所有石墨烯下游应用的局 -12% 面，呈现出“百花齐放百家争鸣”的大好形势。随着《中国制造 2025 》以及 -18% 《“十三五”材料领域科技创新专项规划》中重点发展石墨烯的政策颁布， -24% 2016-06 2016-10 2017-02 石墨烯产业化进一步迎来了投资热潮。但是重赏之下，有勇夫李逵亦有充数 资料来源：贝格数据 李鬼。面对石墨烯行业虚火过旺鱼龙混杂的问题，去伪存真、发掘真正投资 办实事的石墨烯企业成为关键所在。 相关报告 石墨烯下游市场突破点——锂电池导电剂 随着石墨烯应用的兴起，对于产业链上游石墨烯原料的需求日益增加，如何 实现石墨烯原料的大规模制备成为业界最关心的问题，也是目前制约石墨烯 产业飞速发展的最大瓶颈。决定量产的关键因素首先是技术成熟度，其次是 制造成本和产业应用障碍。氧化还原法凭借技术成熟、成本低、产业化应用 障碍少，成为最有前景的石墨烯规模制备方案。石墨烯主要分为粉体（微片） 和薄膜两类，氧化还原法制备得到的是石墨烯粉体。在石墨烯粉体众多的下 游应用中，石墨烯锂电池导电剂凭借市场规模巨大、替代现有体系简单、综 合成本低的优势，有望率先成为石墨烯下游应用的突破点。 投资策略：短期作为主题投资，静候下游应用突破，建议关注东旭、道氏 2017 年石墨烯产业化加速发展