金融期货中的套期保值 续二.pptVIP

金融期货中的套期保值（续二） 刘位璐 QQ：984840375 TEL@刘位璐2015（新浪） 第三节 金融期货的套期保值与基差交易 2、套期保值比率的确定 确定该比率最重要的是套期保值债券与利率期货合约波动的计算。 在债券价格分析中，常采用修正久期和基点价值（BPV）来衡量债券价格对利率的敏感度和波动性。相应的，确定利率期货套期保值比率比较典型的方法有修正久期法和基点价值法。 （1）修正久期法 麦考林久期是指投资者的加权平均回收期，也称久期或者持续期。一笔期限为n年的投资，如果在投资期限内有现金流入，则收回投资的期限即久期将短于n年。 第三节 金融期货的套期保值与基差交易 债券的久期是债券未来时期产生现金流的时间加权平均，其权重是各期现金流现值占现值总值的比重，通常以年为单位，其计算公式为： D=(∑tct/(1+r)*power(t))/(∑ct/(1+r)*power(t) 其中，D为久期，ct为第t期的现金流，n为现金流发生的次数，r为到期收益率（等式后面的分母等于债券的价格）。 债券的久期与到期时间、票面利率、付息频率、到期收益率存在如下关系：第一，零息债券的久期等于它的到期时间；第二，债券的久期与票面利率呈负相关关系；第三，债券的久期与到期时间呈正相关关系；第四，债券的付息频率与久期呈正相关关系；第五，债券的到期收益率与久期呈负相关关系