海洋王国内特殊环境照明龙头.PDFVIP

海洋王：国内特殊环境照明龙头 ——TMT新股速递 证券分析师 张騄A0230512070013 2014.7 1. 特殊照明行业 上游 光源 镇流器 中游 照明设备 下游 222 申万研究 2. 公司概况：产品毛利率高，下游应用分散 冶金、石油等基础行业不景气导致近三年公司收入有所下滑，但毛利率仍保持高位 1400 百万元 71% 72% 72% 80% 1200 70% 60% 1000 50% 800 40% 1323 600 26% 1098 1131 30% 20% 18% 400 20% 14% 15% 15% 200 10% 189.8 168 172 0 0% 2011 2012 2013 营业收入 净利润 净利率 ROE 毛利率 固定、便携照明占比