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財務結構-負債佔資產比率(%) 財務結構-長期資金佔固定資產比率(%) 負債佔資產比率 負債比率：負債總額/資產總額 負債比率用以測定資產總額中有多少是投 入資本，多少來自舉債，包括短期負債與長期負債。 負債比率愈高，風險愈大（小於50為佳） 長期資金佔固定資產比率 長期資金佔固定資產比率： 以長期資金（包括股東權益淨額及長期負債）除以固定資產淨額而得，用以觀察股東與債權人投入之資金用於固定資產後，尚餘多少可作為營運資金之用，亦可得知是否有以短期資金支付固定資產的情況。 比率＞1：長期資金足以支應所有的固定資產 比率＝1：長期資金恰好支應所有的固定資產 比率＜1：長期資金不足以支應所有的固定資產，購置固定資產需動用到流動資產。 故，該比率若小於一，則表示該企業的資產結構不適當，應該要增加長期資金。 長榮和華航財務結構分析 從數據中顯示這兩家公司的負債佔資產比率都偏高，超過了50%，這是產業特性。 長榮和華航這三年的長期營運資金在調度上是沒有問題的，顯示出這兩家公司的資金是很充裕。 償債能力-流動比率(%) 償債能力-速動比率(%) 償債能力-利息保障倍數(%) 流動比率＝流動資產/流動負債 流動比率在200％以上屬於良好，若在200％ 以下，則存在某種程度的流動性風險。 速動比率＝（流動資產－存貨－預付費用）/ 流動負債 速動比率能等於或大於100％，則公司的流動性比較無虞。 利息保障倍數＝所得稅及利息費用前純益/本期利息支出 表達企業以淨利支應利息的能力，利息保障倍數愈高愈佳。 償債能力分析 一般建議流動比率要在150％以上，根據以上資料顯示，兩家公司都沒有超過150％，但長榮的流動性資產略比華航好。 一般建議速動比率要在100％以上，根據以上資料顯示，長榮跟華航都是不足100％，這是因為產業特性，投資人不需要特別擔心，這兩家企業都是合格的。 在利息保障倍數的資料來看，長榮比華航來的優，長榮借款和公司債的還息能力都很不錯。 經營能力-固定資產週轉率（次） 經營能力-總資產週轉率（次） 固定資產週轉率＝營業收入/固定資產 固定資產週轉率是衡量公司營運生財器具的效率，週轉次數愈高愈好。 總資產週轉率＝營業收入/資產總額 總資產週轉率是公司將投資者託付的資源，轉化為營業收入的能力有多大，週轉次數愈高愈好。 經營能力分析 一般都希望週轉率愈大，表示經營效率愈高。根據以上資料顯示，長榮跟華航的固定資產週轉率和總資產週轉率都不高，這是產業特性的原因，較無存貨可言，所以，兩家公司的週轉率雖不高，但經營能力還是可以的。 獲利能力-資產報酬率（％） 獲利能力-股東權益報酬率（％） 獲利能力-純益率（％） 獲利能力-每股盈餘（元） 資產報酬率＝〔稅後損益＋利息費用×（1－稅率）〕/平均資產總額 ROA愈大，表示公司營運績效愈佳，投資效益也愈高，反之則不佳。 權益報酬率＝稅後損益/平均權益總額 權益報酬率愈大，表示投資愈有價值。 純益率＝稅後損益/銷貨淨額 純益率愈高愈佳。 每股盈餘＝（歸屬於母公司業主之損益－特別股股利）/加權平均已發行股數 獲利能力分析 「獲利能力」係指企業賺取盈餘的能力。 根據以上資料顯示，長榮在資產報酬率、權益報酬率、純益率及每股盈餘方面，都遠比華航來得高，顯示長榮的獲利能力是比較優，而華航的獲利能力是有待加強。 現金流量表-現金流量比率（％） 現金流量表-現金流量允當比率（％） 現金流量表-現金再投資比率（％） 現金流量比率＝營業活動淨現金流量/流動負債 現金流量比率若大於1，代表公司的流動性佳，若比率小於1，則存在著資金周轉不靈的風險。 現金流量允當比率＝最近五年度營業活動淨現金流量/最近五年度（資本支出＋存貨增加額＋現金股利） 現金流量允當比率大於1，代表公司無向外舉債或發行股票籌資的需求，若比率小於1，得依賴籌資活動或變賣其他資產，來維繫基本需求。 現金再投資比率＝（營業活動淨現金流量－現金股利）/（不動產、廠房及設備毛額＋長期投資＋其他非流動資產＋營運資金） 現金再投資比率愈高，表示公司可運用資產更新或擴充的現金愈充裕，成長潛力愈大。 現金流量分析 由近三年度現金流量比率分析顯示，長榮為29.55%-33.97%，明顯優於華航的27.56%-25.71%。代表長榮的流動性佳，華航則略為不足。 另由近三年度現金再投資比率分析顯示，長榮為8.33%-8.61%，亦明顯優於華航的5.48%-4.83%。代表長榮的可運用資產更新或擴充的現金愈充裕，成長潛力比較大。 結 論 長榮 華航 財務結構 勝 勝 償債能力 勝 （償債能力較佳） 敗 經營能力 勝 （資產運用較高） 敗 獲利能力 勝 敗 現金流量 勝 敗 106-1EFOA企業財務經營分析第