财务管理重点中南财经政法大学.docVIP

明确 什么是财务关系？企业的财务关系包括那些方面？ 答：财务关系是指企业在组织财务活动的过程中与有关方面发生的经济关系。包括与国家的，与投资者的，与金融机构和非金融机构的，与企业内部各单位的和与企业员工之间的关系。 2.如何评价利润最大化和股东财富最大化理财目标？ 答：利润最大化的优点是容易考核，适用范围广；缺点是缺乏可比性。没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润所需承担的风险；可能会导致企业的短期行为。 而股东财富最大化目标的优点反映了投资与获利的关系；考虑了资金的时间价值；考虑了风险因素。缺点是只适用于上市公司；过分地强调了公司股东的利益；不科学。（不可控因素和非系统风险对股票市价格有决定性影响。） 3.证劵组合投资有何风险？如何确定证劵组合投资的风险报酬？ 答：证券组合投资的风险由系统风险和非系统风险共同构成。系统风险是指由于市场整体收益率变化而引发的证券组合收益的变动性风险；非系统风险是指证券组合中个别证券收益率的变动风险。 证券组合关注的风险只有系统风险，投资组合不要求对非系统风险予以补偿。证券组合的风险报酬是指投资者因承担市场风险而要求的额外报酬率，用Rp=βp(Rm – Rf)表示。 4.什么是资本结构？负债在资本结构中有何作用？ 答：资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。 作用：适度利用负债有利于减低资本成本；合理的利用负债有助于实现财务杠杆收益；过度负债可能会引发财务风险。 5.什么是信用标准？影响信用标准的因素有那些？ 答：信用标准是指为了获取企业的商业信用，客户所应具备的基本条件，通常以坏账损失率作为判断标准。 影响因素：（1）企业自身的经营状况（同行业平均水平；企业产品的销售能力；企业承担违约的风险能力）；（2）客户的资信状况（信用品质；能力；资本；抵押品；情况）。 6.什么是股利政策？影响企业股利政策的内部制约因素有那些？ 答：股利政策是为指导企业股利分配活动而制定的一系列制度和策略，内容涉及股利支付水平以及股利分配方式等方面。 内部因素有资产的流动性；投资机会；筹集能力；收益的稳定性；资本结构。 掌握 固定资产投资决策 例1：某企业计划投资一条生产线，预计投资6000万元，其中固定资产投资5000万元，流动资产投资1000万元，假设该投资项目无建设期，设备使用寿命10年，预计净残值率10%，直线法折旧；流动资产于项目终结时回收，预计项目经营期内年实现营业收入5000万元，年付现成本3550万元，该企业适用的所得税税率30%，资金成本率为10%。 要求：以净现值为依据，确定该方案是否可行。 答案： 初始期现金流出现值＝6000（万元） 经营期净现值： ∵年折旧＝（5000—5000×10%）／10＝450 年税后利润＝（5000—3550—450）×（1—30%）＝700（万元） ∴经营期净现值＝（450＋700）×6.1446＝7066.29 终结器现金流入现值： ＝（500+1000）×0.3855＝578.25 该项目净现值（NPV） =7066.29+578.25—6000=1644.54 ∵NPV＞0 ∴该项目可以投资 例2.某公司购入设备一台，设备价款2050万元，预计使用年限5年，期末净残值为50万元，直线法计提折旧。该设备于购入当日投入使用，预计能使公司未来五年每年净利润增长220万元。购置设备所需要资金主要通过发行债券方式予以筹措，债券面值总额为2000万元，发行价格为1900万元，票面年利率为10%，期限5年，每年年末付息，债券发行费100万元。该公司适用的所得税税率为20%，要求的投资收益率为债券资金成本率。 要求：（1）计算债券资金成本率 （2）计算设备每年折旧额 （3）预测该项目年现金净流量 （4）计算该设备投资的净现值，判断投资是否可行。 参考答案：（1）债券资金成本率 P273公式 =[(2000×10%)×(1—20%）]／（1700—100）=10% （2）设备每年折旧额=（2050—50)／5=400（万元） （3）该项目年现金净流量： NCF0：—2050（万元） NCF1—4:220+400=620万元 NCF5:620+50=670万元 （4）该设备投资的净现值=620×3.1699+670×0.6209—2050=331.34万元 净现值大于零 ，投资可行 2.证劵投资决策 例3.某企业拟购入A公司的股票，该公司股票的现行市价为6元。公司上年每股股利为0.78元，采用固定增长的股利政策。股利逐年递增6%，本年股票市场的平均收益率为12%，无风险投资报酬