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PAGE PAGE 1 浅析我国外汇储备的数量规模管理 摘 要： 外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权?。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。近年来，中国外汇储备持续、高速增长，目前其存量将近三万三千亿美元，由持续增长累积的高额外汇储备影响了中国人民银行货币政策的自主性，给人民币带来巨大的升值压力，引发并加剧了通货膨胀。中国高额的外汇储备已对经济产生了一定的消极作用。本文对我国外汇储备规模高速增长的成因及其影响进行分析，并提出了针对我国外汇储备的管理建议。 关键词: 外汇储备规模 成因 建议 对策 提 纲： 本文第一部分对我国外汇储备的规模现状进行总体分析，并结合几年来的数据进行验证。数据表明，我国外汇几年来呈现高速增长的态势，然而，规模过快增长也带来了一系列的问题。 第二部分对我国外汇规模持续高速增长的原因进行分析，主要包括：持续的贸易顺差，外商直接投资，人民币升值，现行出口结售汇制度等原因。 第三部分对我国外汇储备规模剧增所带来的问题进行分析，主要包括：制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、加剧国际贸易摩擦等。 本文的最后一部分结合现阶段我国外汇储备的现状，对外汇储备的数量规模管理提出了针对性的建议。 一、我国外汇储备的现状? 　1、中国外汇储备的来源 　　中国外汇储备主要由四部分组成：一是巨额贸易顺差，这是我国外汇储备的主要来源；二是外国直接投资净流入，即外国对中国的直接投资减去中国对外国的直接投资所导致的净外汇流入；三是外国贷款，包括外国政府、国际金融机构和外国商业银行的贷款；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入。 2、中国外汇储备不断增加，总额巨大 中国外汇储备从1994年汇改时的516.2亿美元，到1996年的首次突破1000亿美元，除了亚洲金融危机的两到三年间，均保持了较快增速。截至2006年2月底，储备总额为8537亿美元，首次超过日本，位居世界第一。随后，中国的外汇储备持续上升，2009年6月，全球第一个超过2万亿美元。至2012年9月底，中国的外汇储备余额已达到3.29万亿美元。 3、币种构成 最近，据中国外汇管理部门人士透露，中国外汇储备中币种结构比重为：美元65%，欧元26%，英镑5%，日元3%。币种结构中，美元占比较大，结构相对单一，与全球外汇储备币种结构情况基本一致 二、我国外汇储备增长原因分析? 1、持续的贸易顺差 改革开放以来，我国对外贸易发展迅速，现已成为世界第三大贸易体。并形成了多年的贸易顺差。自2000年起，我国对外贸易一直处于顺差状态，且每年的累计顺差额持续增加。据海关总署10日公布2010年全年我国外贸进出口情况显示，2010年我国外贸进出口总值29727.6亿美元，比上年同期(下同)增长34.7%。其中出口15779.3亿美元，增长31.3%；进口13948.3亿美元，增长38.7%；贸易顺差为1831亿美元。这已经成为我国巨额外汇储备形成的直接原因。 2、吸引外商直接投资，对新增外汇储备的贡献率不断上升 近年来，我国不断推进和完善外商投资管理体制改革，积极有效地利用外资，成为世界上吸引外资最多的国家之一。大规模的国际资本流入没有完全被实体经济部门吸收，相当一部分滞留在金融系统内成为相对过剩的资本，直接导致了外汇储备的增加。 3、人民币升值预期 人民币的升值预期导致大量国际短期资本进入升值预期导致各种投机资本大量涌入。任何国家的资本管制都是有一定缺陷的，大量国际游资（即，热钱），绕过资本管制进入目标国，以期获得升值之利，并导致了外汇储备增加。 4、我国现行出口结售汇制度 我国现行的出口结售汇制度在很大程度上限制了出口企业和个人外汇留存，抑制和直接限制了外汇需求和有效利用，导致外汇储备持续、被动的增加。 三、我国外汇储备剧增带来的问题 巨额外汇储备是一把“双刃剑”。充足的外汇储备,有利于增强国际清偿能力,维护国家和企业的对外信誉,有利于应对突发事件,防范金融风险。但是,外汇储备持续较快增长也带来了一系列问题,如制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、激化国际贸易摩擦等等。 （一）货币政策有效性面临严峻挑战 新增的外汇储备不能以外汇的形式存在,否则在外汇市场上,外汇供给大于需求,会对人民币升值产生巨大的压力,这就需要将其兑换成人民币。中央银行购进外汇储备,投放基础货币,通过货币乘数效应,就会形成巨大的货币供给量,这又会成为通货膨胀的压力。要想既不对人民币升值产生压力,又不对国内的价格水平产生压力,中央银行就必须通过发行中