美媒雅虎价值成迷或华而不实.PDFVIP

当前文档由后花园网文自动生成，更多内容请访问 HTTP://WWW.HHYWW.NET 美媒:雅虎价值成迷或华而不实 来源于:网易科技报道 12月26日消息，据美国媒体报道，《华尔街日报》发表分析文章称，雅虎 的穿着打扮看起来像是高增长的公司，但实际上其不久将不得不恢复更谦卑的 衣着。以下为该文章的主要内容： 这家互联网公司的大部分价值在于阿里巴巴的24%股份。投资者购买雅虎股 票，看重的就是这家还未上市的中国电子商务巨头。雅虎股票的市盈率为 25.5倍，约为谷歌的两倍。但当阿里巴巴完成首次公开发行股票（IPO）（预计 在明年）时，投资者一定会问，没有了这些股票雅虎是否值得投资。 Pivotal Research称，该互联网门户的衰落是因为获得最大数量用户的最 有效方式和可编程广告购买（与网站无关）的兴起，已经对雅虎的显示广告业 务构成了永久性的挑战。与此同时，comScore数据显示，雅虎的搜索市场份额 继续下降，11月份从去年同期的12.1%下降到11.2%。 玛丽莎·梅耶自从2012年7月加入雅虎担任首席执行官后，一直在推行各种 瞄准为网站带来流量并提高其广告业务的战略。雅虎收购了很多新创公司，包 括博客网络Tumblr。梅耶女士还一直通过聘请媒体名人如电视主持人凯蒂·库 里克（Katie Couric），加强雅虎新闻等核心内容。 这些努力有一些似乎已见成效。9月份雅虎的全球流量，包括桌面和移动的 流量，恢复到了2011年以来最高水平，扭转了2年来的下滑趋势。8、9、10月份 雅虎网站桌面用户的流量超过了谷歌，在comScore的50强资产名单中列第一。 移动流量增长也很显著，拥有超过4亿月活跃用户，而2012年底还只有2亿。 然而，这些对雅虎的收入增长没有太大帮助。第三季度，雅虎显示广告收 入同比下降7%至4.7亿美元，搜索收入下降8%至4.35亿元。只有“其他收入 ”，包括来自阿里巴巴的特许权使用费，增长5%至2.34亿美元。截至9月30日的 前九个月，显示广告和搜索收入分别下降10%和9%，其他收入增长8%。 市场对雅虎2014年的预测略有提高，认为显示广告和搜索收入分别大致持 平和增长7%。EBITDA 利润有望增长3.7%。Pivotal称，Tumblr广告库存中增加 更多个性化的用户数据，可能是增长的来源之一。但雅虎是否真正在好转还有 待观察。 分析师们称，雅虎的核心业务价值应该为2014年EBITDA利润的约4-6倍，更 接近平面媒体资产。很难说得清的核心业务的真正价值，因为这太多依赖于阿 里巴巴的IPO。阿里巴巴的估值范围在1000-1900亿美元。更复杂的是，雅虎必 须在IPO时出售所持股份的40%，其余以后可自行出售，理论上如果阿里巴巴的 股票上涨价值会更高。 瑞银估计，阿里巴巴将以1000亿美元的估值上市，随后会上升到1600亿美 元。根据这一假设，如果雅虎出售其余60%股份??，税后收益总额可能达到 203亿美元，合每股20美元。而雅虎在日本雅虎的35%股份只值约7美元每股（税 后）。 当前股价减去这27美元，和第三季度末雅虎账面上的净现金3.11美元/每股 ，那么就剩下10.96美元/股。这意味着雅虎核心业务价值111亿美元，或2014年 EBITDA利润的7.1倍，相对分析师的估计高了很多。而市盈率还可能低估了，因 为阿里巴巴的特许权使用费不能算入雅虎的EBITDA。 投资者只能猜测雅虎在华丽外衣下面到底是什么样子。但很可能更像是 Gannett公司而非谷歌。（木秀林） 本文由程序自动生成，格式和排版可能和原网页有不一样的地方，如需查 看原版内容，请点击此处访问本文的WEB版本，也可以直接用手机扫描下方 的二维码，会自动跳转到当前网页的手机版本 您可能还会对以下文