你在上初中时，你的父母打算每年为你存入一笔钱，作 ….docVIP

1、你在上初中时，你的父母打算每年为你存入一笔钱，作为6年后你的大学教育经费。该项存款年利率为6％。在你18岁考上大学时，你的大学教育费用每年需15000元，假定一入学就会发生。那么你父母在今后的6年里每年存入多少钱才能保证你4年的大学费用？ 解：每年需15000元，4年的学费现值为（先付年金）： P＝A×［（P／A，i，n-1）+1］=15000×［（P／A，6%，4-1）+1］ =15000×[2.6730+1]＝55095元 每年需存入的金额： 55095＝A×［（Ｆ／Ａ，i，n+1）－1］ A＝＝＝＝7451.51元 2、某人现年31岁，从现在起至60岁退休，应每年储蓄多少元，才能使他在退休后至80岁止，每年能提取5000元现金？（假定年利率8%） 3、某公司有现金100万元可用于以下投资方案A或B． A方案：购买国库券（五年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息） B方案：购买设备（使用期五年，预计残值收入为为设备总额的10％，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现120000元的税前利润） 该公司的资金成本率为10％，使用所得税税率为30％．要求： （1）计算投资方案A的净现值 （2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值 （3）运用净现值法对上述投资方案进行判断并作出决策．（15分） 答案： （1）投资方案A的净现值 ①购买国库券于到期日所获的本利和为： 1000000×（1＋14％×5）＝1700000 ②按10％折算的现值为 1700000×（P／F，10％，5）＝1700000×0.6209＝1055530元 ③投资方案A的净现值＝1055530－1000000＝55530 （2）投资方案B的净现值 ①计算各年的现金流量 初始投资现金流量（第一年年初）＝－1000000 设备年折旧额＝1000000×（1－10％）5＝180000元 税后净利润＝120000×（1－30％）＝84000 营业现金流量（第1－5年）＝18000＋84000＝264000元 终结现金流量（第五年末）＝1000000×10％＝100000元 ②投资方案B的净现值 ＝264000×（P／A，10％，5）＋100000×（P／F，10％，5）－1000000＝264000×3.7908＋100000×0.6209－1000000 ＝1000771.2＋62090－1000000 ＝62861.2元 （3）运用净现值法计算，投资方案A的净现值为55530元，投资方案B的净现值为62861.2元，根据净现值法则，应选择净现值大的方案，因此，应选择B方案． 4、设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价120000元，该设备使用寿命为10年，预计残值率5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付20000元的租赁费用，租赁期为10年，假设贴现率10%，所得税率40%。要求：作出购买还是租赁的决策。 5、某公司原有资产1000万，其中长期债券500万元，票面利率8％；优先股100万元，年股息率11％；普通股400万元，今年预计每股股息2.6元，净发行价格20元，并且每年股息以5％的速度递增。该公司计划再筹资500万元，有A、B两个方案可供选择： A方案：发行500万元债券，票面利率10％，由于负债增加，股东要求每年股息增长速度为5％。 B方案：发行300万元债券，票面利率9％，发行200万元股票，预计每股股息为3.3，净发行价格为每股30元，年股利率以4％的速度递增。 该公司使用所得税税率为30％。根据以上资料计算A、B方案的加权平均资本成本并评价其优劣。 解： （1）计算原有资本结构的加权平均成本 Kb=8%×(1-30%)=5.6% Kp=11% Kc=2.6/20+2%=15% Kw=5.6%×500/1000+11%×100/1000+15%×400/1000=9.9% (2)计算A方案加权平均成本 Kb1=8%×(1-30%)=5.6% Kb2=10%×(1-30%)=7% Kp=11% Kc=2.6/20+5%=18% Kw=5.6%×500/1500+7%×500/1500+11%×100/1500+18%×400/1500=9.73% (3)计算B方案加权平均成本 Kb1=8%×(1-30%)=5.6% Kb2=9%×(1-30%)=6.3% Kp=11% Kc=3.3/30+4%=15% Kw=5.6%×500/1500+6.3%×300/1500+11%×100/1500+15%×600/1500 =9.86% 结论：计算结果表明B方案加权平均资本高于A方案加权平均资本成本，因此，应选择A方案． 6、某公司拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选方案如下表： 筹资方式 甲方案 乙方案 筹资金额 资金