2019年第二章财务管理的价值观念.docVIP

财务管理的价值观念 第一节 资金时间价值教师讲解 　　一、资金时间价值的概念　　一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。随着时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。　　资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。　　资金在周转使用中为什么会产生时间价值呢？这是因为任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。所以资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用以后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。　　资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。利息率的实际内容是社会资金利润率。各种形式的利息率（贷款利率、债券利率等）的水平，就是根据社会资金利润率确定的。但是，一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括风险价值和通货膨胀因素。资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润平均化规律作用的结果。　　在资金时间价值的学习中，有三点应予注意：　　1、时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域；　　2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲己不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量；　　3、时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。 二、资金时间价值的计算　　（一）一次性收付款终值和现值的计算　　资金时间价值的计算一般以复利为基础。　　一次性收付款是指在生产经营过程中收付款项各一次的经济活动，如定期存款。　　1、复利终值　　在复利方式下，本能生利，利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息。　　复利的终值也是本利和。复利终值的一般计算公式为： 　　式中，为终值，即第n年末的价值；为现值，即0年(第1年初)的价值；i为利率；n为计息期数。以上公式可改写为： 　　【例2-1】存入本金2 000元，年利率为7%。5年后的本利和为：2 000×(1+7%)5=2 000×1.403=2 806（元）2、复利现值复利现值也是以后年份收到或付出资金的现在价值。复利现值的一般计算公式为： 　　【例2-2】某项投资4年后可得收益40 000元。按年利率6%计算，其现值应为： 　　=40 000×0.792=31 680（元）以上公式可改写为： 教师讲解 （二）普通年金终值和现值的计算　　年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都采取年金的形式。　　1、普通年金终值　　普通年金（又称后付年金）是指一定时期每期期末等额的系列收付款项。　　年金终值的一般计算公式为： 　　 　　【例2-3】张先生每年年末存入银行2 000元，年利率7%。则5年后本利和应为： 　　=2 000×5.751=11 502（元）2、普通年金现值普通年金现值通常为每年投资收益的现值总和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。年金现值的一般计算公式为： 　　 　　【例2-4】RD投资项目于1991年初动工，设当年投产，从投产之日起每年得收益40 000元，按年利率6%计算。则预期10年收益的现值为： 　　=40 000×7.36=294 400（元） ? 教师讲解 　　（三）时间价值基本公式的灵活这用　　1、偿债基金　　是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算实际也就是年金终值的逆运算。其计算公式如下： 　　【例2-5】某企业有一笔5年后到期的借款，数额为2 000万元，为此设置偿债基金，年复利率为10%，到期一次还清借款。则每年年末应存入的金额应为： 　　=2000×〔1/0.105〕=327.6（万元）2、年资本回收额是指在约定的年限内等额回收的初始投入资本额或清偿所欠的债务额。其中未收回或清偿的部分要按复利计息构成需回收或清偿的内容。年资本回收额的计算也就是年金现值的逆运算。其计算公式如下： 　　【例2-6】C公司现在借入2 000万元，约定在8年内按年利率12%均匀偿还。则每年应还本付息的金额为： 　　=2000×（1/4.968）=402.6（万元）3、先付年金终值是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年