天风-电气设备行业深度调研和分析报告之电子烟、二酚，电子雾化.pdfVIP

证券研究报告 行业报告| 行业深度研究 2019年07月18日 电气设备 电子烟、CBD浪潮下的电子雾化器机遇 作者： 分析师 杨藻 SAC执业证书编号：S1110517060001 分析师 吴立 SAC执业证书编号：S1110517010002 行业评级： 强于大市（维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 上次评级： 强于大市 1 摘要 传统烟草行业下行，新型烟草成为烟草巨头新的战略布局。2017年-2021年电子烟行业CAGR为 32.5% ，预计今年市场规模将达到260亿美元。美国是最大的电子烟市场，监管趋于完善；欧洲是第二 大的电子烟市场，总体以烟草巨头的品牌为主；日本是最大的加热不燃烧烟草市场；中国、东南亚、 中东等市场将是未来新的增长点。 CBD是大麻提取物，不同于毒品，有医疗功效。受益于大麻合法化浪潮，CBD