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2016 年第一季度宏观经济报告 2016/5/ 12 作者: 联合资信评估有限公司 刘艳 余雷 李为峰 2016 年第一季度宏观经济报告 2016 年第一季度宏观经济报告 作者: 联合资信评估有限公司 刘 艳 余 雷 李为峰 一、我国宏观政策环境 2016 年第一季度 （以下简称 “本季度”），在宏观经济下行压力持续存在的 情况下，我国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，创新宏观调控方式， 在适度扩大总需求的同时大力推进供给侧结构性改革，为经济发展营造良好环 境。财政政策上，阶段性提高财政赤字率，加强地方政府债务管理，加快推进 税费体制改革。货币政策上，继续通过多种货币工具释放流动性，加强货币信 贷政策对实体经济的支持，完善利率走廊机制。本季度，我国经济开局平稳。 （一）财政政策持续发力，助力经济企稳及结构性改革 1.阶段性提高财政赤字率，优化支出结构 本季度，我国一般公共财政收入近 3.9 万亿元，同比增长6.5%，增速较 1-2 月基本持平，主要受房地产回暖带动相关税收增幅较大的影响；一般公共财政 支出近 3.8 万亿元，同比增长 15.4%，增速较 1-2 月提高 3.2 个百分点，表明了 积极财政政策正在加大力度。从支出结构来看，本季度一般公共财政支出中社 会保障和就业支出 （6655 亿元）最多，城乡社区支出同比增长 （33.5% ）最快， 显示我国财政支出向基本公共服务和重点民生项目倾斜。此外，财政部上年末 1 公布的政府和社会资本合作 （PPP ）项目以奖代补政策 于 2016 年正式开始实施， 并设立了 1800 亿元引导基金，促进社会资本参与。截至 2016 年 3 月底，经审 核纳入财政部PPP 综合信息平台项目库的项目共 7721 个，总投资8.8 万亿元， 1对中央财政PPP 示范项目中的新建项目，财政部将在项目完成采购确定社会资本合作方后，按 照项目投资规模给予一定奖励；对符合条件、规范实施的转型为 PPP 项目的地方融资平台公司 存量项目，财政部将在择优评选后，按照项目转型实际化解地方政府存量债务规模的 2%给予 奖励，奖励资金纳入相关融资平台公司收入统一核算。 页1 2016 年第一季度宏观经济报告 2 其中执行库（即处于采购、执行和移交阶段）项目 646 个，落地率 为 21.7% ， PPP 项目在供给侧结构性改革中的牵引作用不断增强。 2. 扩大地方债规模，防控地方政府债务风险 根据全国两会审议通过的预算报告，2016 年底地方政府债务余额限额为 17.2 万亿元，其中 2016 年新增地方债规模近 1.2 万亿，相比上年增加近一倍； 置换债券发行规模预计也将超过上年 （3.2 万亿元），地方债规模将继续扩大。 在此背景下，监管层出台了多项措施规范地方债的发展。一是债务率超过 100% 的区县 2016 年无新增债务额度，防控区域性地方政府债务风险；二是财政部 2016 年 1 月发布 《关于做好2016 年地方政府债券发行工作的通知》，要求控制 3 发行节奏 ，完善信息披露要求，鼓励境外资金以及社保基金、住房公积金等机 构投资者和个人投资者投资地方债，推进地方债发行平稳化、透明化和投资主 体多元化发展。三是财政部等四部门2016 年2 月联合发布《关于规范土地储备 和资金管理等相关问题的通知》，要求各地不得再向银行举借土地储备贷款，并 逐步发行地方政府债券予以置换，同时适当压缩储备土地规模，从资金需求源 头方面限制政府性债务的无序扩张。 3. 加快推进税费体制改革，进一步释放市场活力 本季度，监管层出台多项减费降税政策，激发市场活力。一是自 1 月 1 日 起，我国降低了部分日用消费品的进口关税，同时中韩和中澳自贸协定也实施 了第二次降税，有助于促进外