第9章证可券投资管理.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 债券的持续期可以度量到期收益率变化时，价格变化的比率 ?P/P= －D×[?(1+y)/(1+y) ] 用修正的持续期(modified duration)表示 修正的持续期D*=D/(1+y) ?P/P= －D*×?y * 债券持续期的特征 （1）持续期与到期收益率成反比例变化 （2）持续期与债券的到期期限相关。大多数 债券具有期限越长，持续期越长的特性 （3）持续期与债券的票面利率呈反比关系 （4）持续期会随时间的流逝而以不同的速度 下降 * 息票债券的持续期一般小于它的期限 零息债券的持续期等于它的到期期限无限期债券的持续期为(1+y)/y 债券投资组合的持续期等于单个债券持续期的加权平均数，权数为单一债券市值占组合市值的比重 持续期不适合于附选择权的债券 * 持续期的缺点： 当要求的收益率发生较大变动时， 持续期不能适当地近似反映价格的变化。 * (三) 债券的凸性 债券价格与收益率变化之间的曲线 关系称为债券的凸性(convexity)。 *