第9章资本成下本与资本结构.pptVIP

第9章 资本成本与资本结构 9.1 资本成本及其估算 9.2 杠杆原理 9.3 资本结构理论 9.4 目标资本结构 9.1 资本成本及其估算 资本成本的概念——资本？ 从融资角度——使用资金所付出的代价 从投资角度——投资的最低报酬率 资金时间价值是其计算基础 一般只对长期资本确定其成本 资本成本包括单项资本成本和加权平均资本成本 资本成本包括债务资本成本和权益资本成本，权益资本成本包括优先股资本成本和普通股资本成本 9.1.1 单项资本的估算 债务资本成本 债务税前资本成本 债务税后资本成本 近似计算 =I/P（1-f） 优先股资本成本 K=D/P（1-f） 9.1.2 加权平均资本成本 加权平均资本成本 现实中实际的加权平均资本成本与计算出的用于投资决策的加权 平均成本不同，从长远看，企业都会在一定的资本结构下融资， 因此，权重的选择应与企业融资比率保持一致。 资金筹集费的存在要求在投资项目评估时进行调整，有