上市潮将引发价值重估银行业2019年中期投资策略.pptVIP

上市潮将引发价值重估银行业2019年中期投资策略 ;银行业继续稳定增长，利差拓宽更加有利盈利，即使上调法定准备金率，对盈利影响也相当有限 两税合一有望08年实施，营业税也将逐步降低，税制与国际接轨是大势所趋，银行业盈利空间更加广阔 银行业格局稳定，强者恒强，留给弱者的空间相对有限 由于银行的上市潮，投资者将会再次聚焦银行业，国内银行股新一轮价值重估行情即将展开 强烈推荐招商银行与民生银行;宏观经济稳定增长，贷款增速较高，调控对于银行业影响中性，今年银行业绩将会高于先前的预期 加息拓宽利差，银行业受益较大，提高存款准备金率也不会使得银行的业绩大幅下滑;央行加息，利好银行;上调准备金率，银行业绩影响不大;不良贷款率在第一季度继续下降，而由于宏观调控力度有限，不良贷款大幅上升的可能很小 股份制银行业绩符合预期，但是需要注意一些银行利用财务手段虚增利润;;税率改革影响分析影响分析;目前国内主要上市银行的ROE水平大概相当于恒生银行的一半 5％的营业税与33％的所得税率大幅压缩了银行的盈利空间;香港银行的法定税率为17.5%，而恒生的有效税率仅为13.4%,与内地银行差距明显 如果我们去除营业税的影响，并且按照17.5%的所得税率来测算，国内上市银行的ROE水平并不必恒生银行相差很多;;;招行房地产相关贷款占比最少，贷款风险在上市银行中较小 发达地区战略正在实施，华东与华南地区占比逐年增加，充分反映出做精的特点;;民生银行票据贴现业务进步很快，而且零售贷款的份额也在迅速提高 华北规模扩张相当迅速，不过在华东与华南地区的市场份额仍然很小;;房地产贷款占比过高，受宏观调控影响最大，需要注意其风险 浦发战略为立足上海，辐射全国，所以上海地区的利润贡献占比在逐年降低，但是下降速度快于预期;;;中行上市定价分析;招行香港上市定价影响分析;;招行银行卡优势明显;招行信用卡收入将爆发式增长;;民生不良贷款率同业最低， 风险控制能力很强;民生零售银行业务增长迅猛;谢谢大家! 欢迎交流！;