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全国股转系统做市商制度介绍 2019年8月 Page1 交易监察部 目 录 全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项 * 发展多层次资本市场 1.两多两难 中小企业多、融资难 民间资本多，投资难 2.金融体制特征 金融体系以间接融资为主 B 中小企业融资难问题 支持中小企业发展成为国家战略 1.中国经济转型升级需要 2.战略新兴产业发展需要 3.创新驱动成经济增长动力 A （一）建设全国股转系统的大背景 * （二）多层次资本市场的构成 * 十八大报告和十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中均明确提出要“健全多层次资本市场体系、加快发展多层次资本市场”。 2019年12月14日，国务院发布《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2019〕49号）：全国股份转让系统是经国务院批准，依据《证券法》设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。 国务院2019年5月9日发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（新“国九条”），其中明确提出“加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。” 国务院总理李克强于2019年7月23日主持召开国务院常务会议，部署十项措施向企业融资难融资贵开刀。其中重点工作之一是要大力发展直接融资，发展多层次资本市场，支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资，扩大中小企业债务融资工具及规模。 （三）全国股转系统的政策支持 目 录 全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项 * （一）做市商制度的规则体系 配套指引和指南 《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定与变更指引》 《全国中小企业股份转让系统做市业务工作流程》 《中国结算北京分公司做市业务指南》 业务细则和办法 《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》 《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》 《全国中小企业股份转让系统主办券商管理细则（试行）》 《全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引（试行）》 《全国中小企业股份转让系统交易单元管理办法（试行）》 业务规则 《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》 上位法 《中华人民共和国证券法》 《中华人民共和国公司法》 《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发〔2019〕49号）》 * 采取三种转让方式之一进行转让 点击成交 互报成交 收盘自动匹配成交 （二）做市转让方式是并行实施的三种交易方式之一 * （三）什么是做市商制度 * （四）全国股份转让系统做市商制度基本安排 * （五）引入竞争性传统做市商制度的意义 目 录 全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项 * （一）做市转让方式的实施 1.市场活跃度大幅提高 14 （二）做市商制度实施后市场运行特点 2.成交效率显著提升 3.成交频率显著提升 4.股权分散度明显提高 * （二）做市商制度实施后市场运行特点 由2家以上的做市商为1家挂牌公司做市 5、做市股票价格波动较小，已形成连续的价格曲线 目 录 全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项 * （一）一般规定 （二）委托与申报 （三）成交 （四）即时行情 （五）做市商间转让 四、做市转让方式基本交易规则 * （一）一般规定——采取做市转让方式的条件 * 做市商间转让 时间 接受限价申报和 做市申报 接受限价申报和 做市申报 做市转让撮合时间 做市转让撮合时间 （一）一般规定——交易时间安排 15:30 接受做市商 成交确认申报 * （二）委托与申报——类型与时间 做市申报是指做市商为履行做市义务，向全国股份转让系统发送的，按其指定价格买卖不超过其指定数量股票的指令。 * （二）委托与申报——做市商报价要求 * （三）成交撮合时间与成交原则 * 做市商对于自己做市股票所为之报价，在限价申报到价时有应买应卖的义务。由全国股份转让系统自动撮合成交。 全国股份转让系统对到价的限价申报即时与做市申报进行成交；如有2笔以上做市申报到价的，按照价格优先、时间优先原则成交。成交价以做市申报价格为准。 （三）成交成交情形1 * 例一：限价申报到价即成交（1/2） 投资者订单 做市商报价 按照价格优先、时间优先原则排序 无到价限价申报 * 例一：限价申报到价即成交（1/2） 投资者订单 做市商报价 按照价格优先、时间优先原则排序 到价限价申报 *