财务股价的基础概念二 风险和报酬.ppt

（一）系统风险的度量 度量一项资产系统风险的指标是贝他系数β 。 贝他系数：某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。 计算公式： 其中：分子COV（Kj，Km）是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差。它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。 一种股票的β值的大小取决于： （1）该股票与整个股票市场的相关性；（2）它自身的标准差；（3）整个市场的标准差。 贝他系数的计算方法有两种： 一种是使用回归直线法y=a+bx,β系数就是该线性回归方程的回归系数。 另一种方法是按照定义，根据证券与股票指数收益率的相关系数、股票指数的标准差和股票收益率的标准差直接计算。 P102例题【4-13】 贝他系数的经济意义： （1）它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少； 市场组合相对于它自己的贝塔系数是1 ； （1）β＝1，表示证券的报酬率平均来看倾向于随市场一致变动，该证券的系统风险程度与市场组合的风险一致； （2）β＞1，说明该证券的系统风险程度大于整个市场组合的风险； （3）β＜1，说明该证券的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险； （4）β＝0，说明该证券的系统风险程度＝0。 （2）计算β值就是确定这种股票与整个股市收益变动的影响的相关性及其程度。 （二）投资组合的贝塔系数 投资组合的βP等于被组合各证券β值的加权平均数 如果一个高β值股票