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- 2019-07-23 发布于江苏
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证券研究报告
《信用分化依旧》
姜 超（固定收益首席分析师）
SAC号码：S0850513010002
朱征星（固定收益高级分析师）
SAC号码：S0850516070001
杜佳（固定收益分析师）
SAC号码：S0850518080002
2019年07月04 日
概要
1. 等级利差缩窄，期限利差走高
2. 盈利略有好转，关注中小银行
3. 债券违约仍多，风险尚待释放
4. 城投信仰仍在，配置价值仍存
5. 信用分化依旧，优选中高等级
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
1. 等级利差缩窄，期限利差走高
第一节要点：
• 债牛暂缓，信用债震荡
• 等级利差缩窄，期限利差走高
• 一级发行继续回暖
• 评级调整偏负面，但城投、地产评级上调居多
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