全球机场估值水平持续上升航空机场业2019年中期投资策略.pptVIP

全球机场估值水平持续上升航空机场业2019年中期投资策略 ;一季度，民航旅客和货运增长分别达到19.6％和12％，总需求增长16.9％，大幅超出市场预期：国内航线增速加快，而国际地区航线增势平稳。 民航客座率不断上升，在需求旺盛带动下一季度票价水平相对稳定;夏秋旺季的运力投放依旧将对后期票价水平形成压力. 全球机场PE估值不断上升，A股机场整体低估。 ;行业:景气度持续上升（需求/客座率/票价） 航空公司投资分析：油价和票价是关键。 机场估值探讨－法兰??福机场分析;一季度，总需求增长16.9％，大幅超过市场预期，主要驱动力来自国内市场客运增长。 客运内生性增长加速，国内航线增长19.6％；货运增长平稳，12％左右。;;航空客运市场增长;航空客源生成结构的变化;航空货运市场增长;1.2 行业客座率迅速上升 08年前运力不太可能绝对过剩，客座率将持续上升。 ;公司客座率大幅上升1－4月，南航，上航和东航客座率分别达到71.5％，68.9％和71.3％，分别同比上升5.4％，5.8％和10.7％。;1.3 一季度行业票价水平相对稳定;公司客公里收益水平分析; 行业:景气度持续上升（需求/客座率/票价） 航空公司投资分析：油价和票价是关键。 机场估值探讨－法兰克福机场分析 ;二 高油价成本依旧难以消化 ;2.1油价结构分析(以南航为例);2.2 南航业务量指标预测;上航业务量指标预测;2.3 敏感性分析（以南航为例）;2.4 业绩分析和投资评级; 行业:景气度持续上升（需求/客座率/票价） 航空公司投资分析：油价和票价是关键。 机场估值分析(以法兰克福机场为案例) ;三 机场估值分析;3.1 长期业务量增长放缓;3.2 主营分业务分析;航空性收费业务分析;比较国内机场的起降费水平;商贸以及物业管理业务分析;关键因素:商业面积规划以及提升单位价值量;地面处理业务分析;效率带来效益;比较国内机场的地面服务费;3.3 估值分析;法兰克福机场15年发展规划和资本支出计划;全球机场估值不断提升;3.5 机场投资评级;谢谢大家! 欢迎交流！;