公司理财实务第9章 利润分配管理02股利分配理论及股利政策.ppt

【例9-4】固定股利政策对筹资额的影响 接上例，假设中原公司20×7年实现的净利润为6 000万元，分配现金股利1 600万元。若20×8年实现的净利润为4 000万元，在不考虑目标资本结构的前提下，公司拟执行固定股利政策。 请计算20×8年度应分配的现金股利、可用于20×9年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。 分析提示： 20×8年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利 ＝1 600（万元） 每股股利为 =1 600÷50 000=0.032（元/股） 可用于20×9年投资的留存收益 ＝4 000－1 600＝2 400（万元） 20×9年投资需要额外筹集的资金额 ＝2 500－2 400＝100（万元） （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。 这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。固定股利支付率越高，公司留存的净收益越少。 在这一股利政策下，只要公司的税后利润一经计算确定，所派发的股利也就确定了。 【例9-5】固定股利支付率对筹资额的影响 假设中原公司若20×7年实现的净利润为6 000万元，分配现金股利1 600万元。 在不考虑目标资本结构的前提下，公司拟执行固定股利支付率政策。 请计算该公司20×8年度应分配的现金股利。 分析提示： 该公司20×7年股利支付率 ＝1 600÷6 000×100%＝26.67% 20×8年度应分配的现金股利 ＝26.67%×4 000＝1 066.80（万元） 1.固定股利支付率政策的主要优点 （1）采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的利润分配原则。 （2）采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。 2.固定股利支付率政策的主要缺点 （1）传递的信息容易成为公司的不利因素。 （2）容易使公司面临较大的财务压力。 （3）缺乏财务弹性。 （4）合适的固定股利支付率的确定难度大。 （四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。 1.低正常股利加额外股利政策主要优点 （1）低正常股利加额外股利政策具有较大的财务弹性。公司每年可以根据其具体情况，选择不同的股利发放水平，具有较大的灵活性和弹性。 （2）低正常股利加额外股利政策有助于稳定股价，增强投资者信心。 由于该政策吸收了固定股利政策对股东投资收益的保障优点，同时又摒弃其对公司所造成的财务压力方面的不足，所以在资本市场上颇受投资者和公司的欢迎。 2.低正常股利加额外股利政策主要缺点 （1）由于盈利波动使得公司额外股利不断发生变化，时有时无，容易给投资者造成公司收益不稳定的感觉。 （2）当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。 它一般适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业。 各种股利政策在执行过程中，各有其利弊。公司应结合自身的实际情况采取切合实际的股利政策。 公司在制定股利政策时，应将股利政策的稳定性放在首位，在既要保证公司发展所需资金，又要保护股东利益的前提下，选择恰当的股利政策。 三、利润分配方案的确定 确定利润分配方案需要考虑以下几个方面的内容： 《公司理财实务》 制作：《公司理财实务》编写组 ＱＱ群：5770 2538 邮箱：LSSXDZB@163.COM 单击此处编辑母版标题样式 股利分配理论及股利政策 知识目标 ○掌握利润分配的基本原则，理解制订利润分配政策应考虑的若干因素； ○掌握利润分配的基本程序，理解各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围； ○理解股票股利、股票分割、股票回购的作用及对企业的影响。 能力目标 ○能够根据企业的实际情况选择不同的股利政策，制定相应的利润分配方案； ○能够分析股票股利、股票分割、股票回购对企业公司、股东的影响。 一、股利分配理论 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 股利政策的最终目标是使公司价值最大化。 股利往往可以向市场传递一些信息。 股利政策关系到公司在市场上、在投资者中间的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市场价值。 （一）股利分配理论 市场经济条件下，股利分配要符合财务管理目标。 人们对股利分配与理财目标之间关系的认识存在不同的流派与观念，还没有一种被大多数人所接受的权威观