投行小兵博客——资料分享(29篇)(20121225).doc

资料分享：主板否决原因解析 (2011-09-05 20:35:40) 转载 标签： 财经 富煌 上海 发行人 持续盈利能力 分类： 案例分析 截至目前，证监会网站公布了36家中小板企业发审委审核否决意见，包括三个项目存在两个原因在内，小兵总结了39个否决原因，共分为六大部分。按照重要性进行排序，被否决原因依次是持续盈利能力（23家；59%）、独立性（7家；18%）、规范运行（4家；10%）、财务会计（2家；5%）、同业竞争与关联交易（2家5%）和募集资金运用（1家；3%）。现结合首发办法有关规定分别简要分析： 一、持续盈利能力 （一）基本逻辑 从企业的角度来讲，行业地位、技术先进性、规范运行等问题都是可以解释和说明的，唯有挣钱是硬道理，持续且稳定的较强的持续盈利能力是企业发行上市的基础和根本。从中介的机构来讲，历史沿革问题、公司治理问题以及规范运行等问题都是可以技术处理的，唯有企业的财务数据和盈利能力不好处理，当然也可以处理但是风险太大已经没有多少人敢冒险了。从审核的角度来讲，小的违规行为、一些程序上的不完整和规范只要有一些处理措施和承诺都是可以认可的，唯有财务数据真实和盈利能力稳定是没有任何余地的。因此，很多项目盈利能力短期内已经没有改善的余地和希望中介机构也就只能闯关，而审核人员对于盈利问题的重点关注也就导致这个问题成为被否决原因