基金经理资料文档见面会华安收益贺涛.docVIP

华安周报2008年第十七期 华安周报2008年第十七期 基金经理见面会——华安收益贺涛 市场展望 （一）宏观 受库存增加影响，美国一季度GDP实现了正增长，且4月份非农就业人数、新屋开工数等呈现回暖迹象，美国经济显示出了一定韧性。但受到住房市场低迷、消费支出疲软和企业支出回落的拖累，我们仍然维持“美国一二季度徘徊衰退边缘、三四季度回稳”的判断。欧元升值对欧元区经济的负面影响也将加剧，美国内需持续低迷对其他国家的负面影响正在显现，而不断高企的油价也将拖累世界经济的增长。 1至4 月国内各项经济指标表现依然强劲，但工业增长越来越多地依赖资源能源的投入，而不是创新和附加值的提高。中国经济增长方式的转型依然任重道远，宏观调控虽然受雪灾和地震干扰，但仍将维持偏紧基调。 从趋势上来看，我们认为出口仍然处在下滑通道之中，进口方面，由于原油、铁矿石等大宗商品价格的高企，以及人民币对美元升值效应的显现，我们预计进口仍将保持较快的增速。综合进出口的情况来看，年内贸易顺差仍将逐渐回落。 4月份全国社会消费品零售总额名义同比增速22%，剔除价格因素后实际增速约13.0%，名义与实际消费增速均有所攀升。但农村实际消费低于城市、手机汽车等耐用消费品增长的放缓，显示出高物价开始对消费产生抑制。 1-4月固定资产投资增速总体稳定。尽管新开工数增长依然为负，但预计震灾后的重建将使得固定资产投资保持高位。 4