A股量化风格报告：风格趋势未改，盈利风格持续增强.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、近期市场风格回顾 4 （一）宽基指数表现回顾 4 （二）主流风格表现一览 5 （三）行业内风格比较 7 二、量化风格展望 8 （一）日历效应看风格 8 （二）分化度看风格 10 （三）资金流向看风格 10 （四）盈利预测看风格 12 （五）估值角度看风格 13 （六）宏观事件看风格 15 三、风格策略推荐及表现回顾 17 （一）策略规则 17 （二）策略表现 17 风险提示 18 图表索引 图 1：2019 年 7 月不同宽基指数表现 4 图 2：2019 年 7 月行业指数表现 4 图 3：2019 年 7 月全市场风格表现回顾 5 图 4：2019 年 7 月大盘股（沪深 300 成分股内）风格表现回顾 6 图 5：2019 年 7 月小盘股（创业板成分股内）风格表现回顾 6 图 6：休闲服务 2019 年 7 月风格 IC 与全市场风格 IC 对比 7 图 7：农林牧渔行业 2019 年 7 月风格 IC 与全市场风格 IC 对比 8 图 8：风格日历效应结论一览 9 图 9：不同季度风格因子 IC 统计 9 图 10：风格日历效应结论一览 10 图 11：本周宽基指数中的总净流入资金及金额流入比率占比 10 图 12：本周宽基指数中的北上资金市场存量及增量分布 11 图 13：本周宽基指数中的融资余额及增量占比 11 图 14：本周风格组合资金流强弱对比 12 图 15：基于资金流推荐风格配置比例 12 图 16：不同指数年度预测净利润时间序列（亿元） 13 图 17：主要指数的市盈率历史分位图 14 图 18：主要指数的市净率历史分位图 15 图 19：小市值因子及触发事件历史表现 16 图 20：CFP（行业相对）因子及触发事件历史表现 16 图 21：一个月成交额因子及触发事件历史表现 17 图 22：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果（基于沪深 300） 18 表 1：主要宽基指数的 PE 及其历史分位情况 14 表 2：主要宽基指数的 PB 及其历史分位情况 14 表 3：部分最新触发宏观事件及 7 月份推荐风格 15 表 4：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果 18 一、近期市场风格回顾 （一）宽基指数表现回顾 本周市场回调，大盘相对优于中小盘。资金净流出各个宽基指数，北上资金相对偏好创业板块。风格上看，二季度表现显著的ROE、ROA等盈利风格、股价反转等风格趋势延续并且有效性增强，价值风格弱有效，股价反转风格表现突出。具体来看，上证50指数下跌2.0%，沪深300下跌2.2%，创业板综指下跌2.9%。 展望下周，我们维持前期观点，股市表现反复震荡，资金维持流出，市场的分化度仍然较弱，风格趋势将继续持续，基本面风格仍是重要支撑。综合日历效应及风格趋势策略，我们推荐继续关注近期表现延续的盈利及股价反转等风格，价值风格表现较弱但仍存机会。 综上，继续关注盈利、股价反转等近期强势风格。图 1：2019年7月不同宽基指数表现 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 本周涨幅 7月累计涨幅 2017年以来涨幅(右) 2019年以来涨幅(右) 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 数据来源：Wind， ，截止 2019-07-12 回顾本周行业指数表现，仅有休闲服务行业上涨，其余行业下跌，其中农林牧渔、食品饮料等消费行业跌幅较小，通信、计算机等TMT行业下跌幅度较大。 图 2：2019年7月行业指数表现 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% (-6.0% (  (休 农 化 食闲 林 工 品服 牧 申 饮 ( )((( ) ( ( ( ) ( ( 申 申 申 ))) ) ) ) ) )  医 非 银 沪药 银 行 深生 金 申 300(物 融 300 ( 申 申 万 万  家 电 电用 气 子电 设 申 ((() ( ( ( ) ( ( ( 申 申 )) ) )  纺 交 机 房织 通 械 地服 运 设 产装 输 备 申申 申 申 万万 万 万  ()) ( ) ) ) ) ) ( ( ( ( ( ( )申 申 申 ) )) ) ) ) ) ) )  商 建 国业 筑 防贸 材 军易 料 工 申 申 申万 万 万  采 综 传 钢掘 合 媒 铁 ((( ( ( ( ( (  汽 有 计 通车 色 算 信 ()()申 金 机 申万 属 申 万申 万 ( ) ( ) )万 ) 39.0% 本周涨幅7月累计涨幅2018年以来涨幅 本周涨幅 7月累计涨幅