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PAGE 5 - “我最喜欢不动脑筋就能买的股票” 谭昊 2010-10-25 08:49:01 核心提示：他甚至说，当我每买一个股票都要动脑筋去找多种逻辑说服自己时，很可能这个市场已经快到头了。 接着上期巴菲特访华的话题。 当日面访巴老的热门接班人大卫·索科尔之时，我问了一个一直在思考的问题：巴菲特的价值投资理念影响了一代投资者的成长，这其中有些人做得不错，但有些人却屡遭挫折。对于那些信奉价值投资但是在走弯路的人，他最想说的是什么。 我想他是这个星球上对这个问题最有发言权的人——他本身是巴菲特最成功的追随者，而且还可能是接班人。 大卫举了一个例子来说明他对价值投资的理解：有比亚迪、丰田，IBM三家公司摆在面前，为什么他选择了前者，而对后两家不为所动。 我理解他的意思，在价值投资的大旗之下，每个人的选择都可能不同。本质上，这仍然是一个思维方式的问题。 比如，王歆有一句话我就很喜欢——“买不用动脑筋就能买的股票。” 不动脑筋就能买的股票，这也是一种思维方式。 王歆是混沌投资的总经理，混沌投资目前管理了十几亿的资产，在国内是一家规模中等的阳光私募。而我之所以关注到他们，是因为王歆的思维方式，以及市场所给出的检验结果。 这个检验结果看起来相当漂亮：截止到10月15日，混沌旗下的混沌2号以39%的收益率排到今年非结构化阳光私募的第4名，跻身前五。 更有趣的地方在于，据我所知，这只产品是不择时的，也就是说，长期重仓运作。 当然，我用的“不择时”这个说法，会与王歆的原意有少少偏差。 王歆的原话是“只择大时”。意思是，除非发现有特别大的系统性风险，否则，重仓或者说满仓就是混沌投资的常态。 众所周知，在震荡市中，私募的平均业绩要好于公募。一个大家经常挂在嘴边的原因是，公募有最低仓位的限制，而私募的仓位则更加灵活，可以有效躲避大盘下跌的风险。 而混沌2号今年以来一直是接近满仓运作，却取得了39%的收益率，超过了所有公募，这让我有点小小的惊讶。 这让我意识到，他的选股能力尤其值得研究。 但出乎意料的是，当问起出身于银行的王歆选股票的方法，他的回答是最平凡朴实的一句，也就是前面那一句——“我最喜欢不动脑筋就能买的股票”。 比如，PB（市净率）在2倍以下的银行股，在外面的拍卖行都买不到，但是在Ａ股市场可以任君挑选；比如，某些行业明显复苏了，但是股价却没有及时反应，仍在底部徘徊。在王歆看来，这些股票，都属于不需要动脑筋去想，就可以闭着眼睛买入持有的。 “不去追市场的热门品种，估值就是最重要的决策因素”。 他甚至说，当我每买一个股票都要动脑筋去找多种逻辑说服自己时，很可能这个市场已经快到头了。 这是一种极其简化的逻辑，或者说，是对价值投资的一种独特理解和阐释。 但是简单的背后，却对个人的经验、阅历、心理素质、自控能力有着很高的要求。 大巧若拙，我很喜欢。 【21世纪网】本文网址：/HTML/2010-10-25/4NMDAwMDIwMjU4Nw.html 请忘记巴菲特芒格的话，记住他们的思维方式 谭昊 2010-10-18 08:54:32 就在前面几米远的地方，刚才还在播放宣传片的大屏幕忽然裂开，巴菲特坐着比亚迪的M6轰然而出。下车之后，他的第一句话是，“如果年轻的时候能开上这样的车，一定会大受女生欢迎。” 当时我只有一个想法，这真是个有趣的老头。 在巴菲特前不久巡游中国的四天中，这样有趣的事情还很多。比如，在深圳比亚迪经销商大会的晚宴上，他和主持人查可欣一起弹起了四弦琴唱起了铁路之歌，因为他刚刚买入了一家铁路公司。 无论如何，这个秋天是足以让中国的富豪圈和投资圈兴奋的——80岁的巴菲特和86岁的芒格，这对全世界最伟大的投资家搭档，终于鲜活地走入了这片土地。 不过，意图在近距离的接触中获得某种真传的人则可能会失望。事实上，巴菲特从来没有秘密——他的投资理念，投资方法，乃至投资标的，都是公开的。 所以，他能说的，都是他曾经说过的。 比如，有人问到如何寻找一个好的投资标的。他说，了解市场需求并寻找好的公司；一个非常优秀的领导人；充裕的现金流；好的市场前景——标准的巴氏四项基本原则。 比如，有人问他对中国股市的看法。他说，股价波动的因素很多，我看中的是公司，是这个股票背后所代表的公司，而不是每天、每个月、每个季度的股价波动，我觉得这个原理在中国和美国是一样的。 所以，他说的东西，既重要，也不重要。说重要，是因为他说的的确是对的；说不重要，是因为，听起来很容易的事情，全世界能坚持做到的没几个。 他说了，你听了。但听过之后，他的还是他的，你的还是你的。 除非你的思维方式彻底改变了，不然，短暂的兴奋过后，一切都不会改变。 投资这个领域一个非常独特的魅力在于：它能够很快地检验你的思维方式。你有一个想法，然后做出一个投资决策，一般来说，一年之内，甚至一个月之内，