货币政策的操作.ppt

貨幣政策的操作 一、研讀目標 看看貨幣政策的基本架構 知道貨幣政策的傳遞機能 瞭解貨幣政策的時間落後 明白貨幣政策的運用策略 二、重點提要 貨幣政策的基本架構 貨幣政策的傳遞機能 貨幣政策的時間落後 貨幣政策的運用策略 貨幣政策的基本架構 中間目標化 中央銀行執行貨幣政策的基本架構，係利用政策工具變數影響操作目標，進而控制中間目標，並達成期望之最終目標水準（見圖 17-1）。此一三段式貨幣架構即是一般所稱的中間目標化 (intermediate targeting)。 貨幣政策的基本架構（續） 圖17-1 中間目標化架構 貨幣政策的基本架構（續 1） 我國長久以來，是以準備貨幣為操作目標、貨幣總計數 M2 充當中間目標，每年年底並公布次年 M2 的成長目標區。觀之圖 17-2，由於歷年來 M2 的實際成長率大抵均能落於其成長目標區內，顯見此一架構的運作狀況似未遭遇太大困難。 作為中央銀行之中間目標變數，係由能提供貨幣政策鬆緊訊息之各種貨幣政策指標(monetary policy indicators) 中選取，其必須具備三個條件：(1) 相關性；(2) 可及性；(3) 可測性。 貨幣政策的基本架構（續 2） 圖17-2 我國貨幣總計數 M2 成長目標區及其實際 走勢 貨幣政策的基本架構（續 3） 通貨膨脹目標化 1990 年代初，由