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净现值与投资评价的其他方法 第5讲 关键概念与技能 计算净现值并了解为什么说净现值是最佳的投资评价标准 计算投资回收期和贴现的投资回收期,了解这两种投资评价方法的不足 计算内部收益率和盈利指数,理解这两种投资评价方法的优点与不足 本章大纲 5.1 净现值法 5.2 回收期法 5.3 内部收益率法 5.4 盈利指数法 5.5 资本预算实践 5.1 净现值法 净现值 (NPV) = 未来现金流量的现值合计 + 初始投资额 例5-1 Alpha公司现在计划投资一个100美元的令美元项目。该项目只在第1期获得107美元现金流量，而且没有其他的收入。公司的折现率为6%。 该项目的净现值为： 价值可加性: 企业价值是不同项目、部门以及公司中其他实体价值的总和。任意项目对公司价值的贡献仅仅是该项目的净现值。 计算步骤与判断准则 判断准则： 最低可接受法则为: 如果 NPV 0, 则接受项目 排序法则: 选择NPV最高的项目 1. 估算未来现金流量: 金额大小和发生时间 2. 估算折现率 折现率是投资者投资于相同风险的金融资产所能获得的收益率。也被称为机会成本。 3. 估算初始投资额 净现值计算步骤： 净现值法的特点 净现值使用了现金流量； 净现值包含了项目的全部现金流量； 净现值对现金流量进行了合理的折现。 5. 2 投资回收期法 回收期 = 收回初始投资的年数 例5-2