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Corporate Finance Theory 融资政策 导言 为了阐明公司融资政策，我们需要理解 金融机构 金融市场 证券估价 这部分结构如下： 公司资本筹集概述 债务融资 权益融资 IPO 融资渠道 公司的融资政策描述了公司融资工具的组合 内部融资 税后净利留存 折旧形成的资金 外部融资 直接融资 股权融资：发行股票融资 债务融资：发行公司债券等融资 间接融资，即通过银行贷款等融资 内部资本融资 主要来源： 留存收益：未作为股利支付的税后净利 折旧 内部融资的规模取决于公司获利能力的大小；同时，与公司的投资机会的多少、股利政策等也有着紧密的关系。 内部融资不足，是公司“贫血症”的重要表现。 权益（股权资本）融资 主要来源： 普通股：上市公司的所有权股份 优先股：优于普通股获得股利的股份。 认股权证：约定时间、约定价格从公司购买股票的权利 库藏股：已经被公司回购的股份 债务融资 债务融资尤其是银行贷款融资是中小型公司最经常使用的外部资本来源 主要渠道 银行贷款 租赁 商业票据 债券 内部资本、债务及权益 总的来讲，美国公司内部产生的资本占总投资资金的40％－80％ 。因此，内部现金流量不能满足大多数公司的总资本需求。? 债务和权益的相对比例并没有随着时间发生显著变化。1970年以来，公司一直以60％权益资本与40％债务资本进行资金筹集。 债务与权益之区别 所有权 偿还期 优