乘风破浪正此时中国价格在路上.pdf

策划编辑 / 陈茜茜 Cover Story 封面文章 乘风破浪正此时 中国价格在路上 —我国铁矿石期货引入境外交易者的重要意义 文/滕云 鲁力 2018 年 2 月 2 日，证监会发布通知，批准铁矿石 矿石现货贸易定价模式、铁矿石金融衍生品发展以及铁 期货作为境内特定品种，允许引入境外交易者。3 月 27 矿石期货市场运行情况与现状几个角度，深入阐述铁矿 日，大连商品交易所（下称大商所）正式在官网发布《关 石期货引入境外交易者的实际意义。 于铁矿石期货引入境外交易者相关规则发布的通知》。4 月 13 日，中国证监会发布“铁矿石期货将于2018 年 5 一、我国是全球最大的铁矿石需求市场 月 4 日正式实施引入境外交易者业务”的通知，从上市 铁矿石是炼钢的主要原材料，按贸易额计亦是排 之初就开始规划的铁矿石期货国际化进程终于从规划蓝 在原油之后的全球第二大大宗商品。钢铁在房地产、 图变成了现实。引进境外交易者参与铁矿石期货，是为 运输、汽车制造、能源供应网络、机械制造、造船及 完善大商所铁矿石期货的参与主体，优化铁矿石期货价 家用电器等众多下游产业用量极大。 格发现的效率，提高全球铁矿石市场的价格透明度，形 过去 20 年我国经济迅速发展，钢铁需求不断增 成公开、透明、合理的铁矿石定价基准，增强我国在铁 加，我国粗钢产量大幅增长至 2017 年的 8.32 亿吨， 矿石价格上的话语权。本文从铁矿石现货市场需求、铁 是 1997 年的 7.7 倍，占全球粗钢总产量 50% 左右。 2018年第3期 总第63期 9 C over Story 封面文章 策划编辑/ 陈茜茜 铁矿石是炼钢的主要原料，我国的铁矿石使用量增长 度长协模式欠灵活，未考虑年内现货市场状况的变 至 2017 年的 13 亿吨。我国是全世界最大的铁矿石进 化，因此一旦现货市场价大幅度偏离长协价，违约 口国，由于国产铁矿石品位低、杂质多，不能满足国 就会屡有发生。2010 年中国拒绝接受巴西淡水河谷、 内对中高品位铁矿石的庞大需求，因此我国大量从澳 澳洲必和必拓与日本钢厂确定的年度基准价格成为 洲、巴西、南非及印度等地进口，进口依存度一度高 事件的转折点，沿用数十年的年度长协机制宣告结 达 84% 。2017 年铁矿石进口量达 10.74 亿吨，占全 束，转为采用季度以至最终月度以指数挂钩的定价 球海运贸易 70% 以上。 模式。铁矿石定价权的争夺也从长协价的价格上， 中国对铁矿石的庞大消费需求，不仅带动了铁矿 转移到指数标准上。 石现货及衍生产品的快速发展，还促进了部分机构在 目前主流矿商均采用普氏铁矿石指数作为定价基 铁矿石储量丰富的澳洲、西非、南美及北美等地区的 准。普氏指数一直因为价格信息的采集数量以及类型 矿产投资。由于我国经济增速较快，铁矿石需求大， 的丰富程度而被质疑与市场真实情况存在一定悖离。 进口依存度高，因此我国主要经济政策及国家发展战 2016 年以来，普氏指数也在逐步增加信息采集数量和 略对铁矿石的潜在需求及定价都有着显著影响。 丰富采集类型，但小样本决定大市场的缺陷依旧存在。 普氏指数“易涨难跌”的属性，给我国铁矿石进口带 二、铁矿