华尔街证教材新券分析(1).pptVIP

华尔街证券分析 12 现代估值方法 以下三种估值方法构成股票市场上的行为准则，并构成研究报告中第七部分的基础 内含价值法 股票的价格等于其各期红利的净现值； 相对价值法 股票的价值取决于与类似股票价值的比较； 收购价值法 通过确定一家公司的股票对于第三方收购者的价值，来计算其股票的价格。 在估算普通股价值时有四种广泛运用的方法，但只有三种是适合本书的，“准科学”的方法。 内含价值法 一家企业的价值等于其分发红利的净现值，内含价值法有时也被称为“基础价值法”或是“贴现的现金流量”法 相对价值法 通过比较同类公司的价值，来决定一家企业的价值 收购价值法 通过确定一家公司的股票对于第三方收购者而言的价值，来计算股票的价格 技术法 通过研究以前的交易行为，计算未来的股票价格 从内含价值法开始 P=内含价值（即正确的价格） D1=明年的现金红利 k=持股人要求的年度收益率 g=预期的红利年度增长率 g11=10年以后的稳定增长率 市场对一个公司的红利增长率预测存在较大差异； 市场对一只股票应适应何种贴现率缺乏共识； 即使对未来红利与持股人预期收益率问题可能达成一致意见，但对于D1，g和k的估计值也可能存在细微的差异。 多阶段现金流量贴现分析——投机性强的成长股 Atlas 天然气公司（AGC）的普通股 其他投资形式的年度预期收益率 AGC公司股票价格的计算 对k和g的估计的细微差异都会