5-资文档新本预算：投资项目现金流量 (2).pptVIP

加速折旧的意义 等额资金，前期收回比后期收回的价值高。 意味着政府递延了税收，如同给企业提供了一笔无息贷款。 所得税率的影响 经营ΔNCF＝ΔD·t% 所得税率越高，加速折旧的积极意义越明显。 资产损失与过量折旧问题 情况1：账面价值高，实际出售价值低——资产损失，可抵扣应税收入 情况2：账面价值低，实际出售价值高——超额部分应计税 如常见的：预计无残值，实际有残值收入 结论：公司应该使用尽可能快的折旧计提方法。 例题1：新产品开发项目 东大公司为生产一种新产品，购置设备、建造厂房等项投资共计800万元。 此外，为了正常运营还需要增加营运资本200万元，这笔资本在项目终结后全额收回。 公司为投资这个项目，向银行长期借款400万元，每年按8%的利率支付利息。 此投资项目当年建成即可投入运营，预计寿命期为8年，每年增加销售收入365万元，同时需要现金支付材料人工等经营成本110万元。 固定资产按直线法折旧，预计期末残值40万，企业所得税率为25%，公司要求投资收益率不低于14%。 要求： （1）计算此项目各年现金净流量； （2）采用净现值法评价此项目是否可行。 分析 筹资现金流量不属于项目的现金流量。 投资现金流量： 期初固定资产和无形资产：800万元 营运资本投资（流动资金）：200万元 期初投资共计：1000万 期末收回流动资金：200万元 期末收回