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第五篇 资本结构与融资决策 内容 第十七章 股利分配政策 第一节 股利政策理论 公司净利润主要有两个用途，作为股利发放给股东或留在公司进行再投资。 股利理论就是要分析公司净利润这两种用途之间的分配比例对公司的股票价格的影响，进而对公司价值的影响；是否存在一个最佳的股利支付比例。 一、股利无关论（MM理论）又被称为完全市场理论。 观点：认为在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。 股利无关论 该理论是建立在一些假定之上： 　　（1）不存在个人或公司所得税 　　（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用） 　　（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响） 　　（4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 股利相关论 二、股利相关论 股利相关论认为，公司的股利政策会影响到股票的价格，从而影响企业的价值，主要观点又包括： （一）“在手之鸟”理论--股利重要论 观点：认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，股票价格会随之上升。 股利相关论 （二）信号传递理论 观点：认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，