6-杠文档新杆效应与资本结构.ppt

杠杆效应与资本结构;资本成本;学习目的;第一节 资本成本 ;一、资本与资本成本;;;二、长期借款资本成本; 当难以取得公司信用评级时，可以采用实际发生的成本近似计算长期借款的资本成本。此时，长期借款资本成本的计算公式如下：; [例6-1] A公司为解决规模快速扩张而引起的资本不足问题，向银行借入长期借款1000万元，银行贷款利率为12%，期限10年，每年付息，到期一次偿还本金。在借款过程中，公司向银行支付的各种手续费和评估费，占贷款总额的3%，公司适用的所得税税率为25%。根据公式(6.1)，公司长期借款的资本成本计算如下：;三、长期债券资本成本; [例6-2]某公司为解决资金困难问题，决定公开发行面值为1000元的公司债券，票面年利率为9%，半年付息一次，到期一次还本。融资过程中，支付的发行费用等融资费率占票面金额的3%，公司所得税税率为25%。假设公司???次债券按照面值发行。由于每半年计息一次，年利率9%，则半年利率为：;根据长期债券的资本成本计算公式，公司债券的资本成本计算如下：;在债务资本成本计算过程中，如果债券期限很长，并且每年债券利息相同，那么可以将债券视为永续年金，利用更为简单的方法来近似计算：;四、优先股资本成本;（二）优先股资本成本的计算 优先股可以被视为一种无期限的债券。如果优先股的股利每年相等，则可视为永续年金而采用下列公式计算其资本成本：; [例6