开题报告及文献综述.docx

开题报告 16 《中国白银期货价格与现货价格关系研究》 开题报告 1选题目的与意义 随着我国市场经济的发展，期货市场在整个国民经济中发挥着日益增大的作用。完善的期货市场一方面具有套期保值的功能，能够降低生产经营的风险；另一方面，成熟的期货市场具有很好的价格发现功能，期货价格是未来现货价格的一种预期，因此可以使商品生产者和经营者依据该信号做出更为合理的决策，避免了资源浪费，从而具有指导现货价格的功能。 在2012年之前，国内只有白银现货市场，无法有效地反映白银的供求关系，国内白银的价格完全受国际市场的影响，缺乏自身的定价权。同时，由于白银价格波动较大，缺乏期货市场也使得生产者和经营者面临巨大的风险。因此2012年5月10日，中国首个白银期货合约在上海期货交易所正式挂牌交易。白银期货的推出，对于国内市场逐步建立白银定价权，减少白银价格波动带来的风险，具有重要的意义。 本文研究的重点是期货和现货价格之间的关系，即研究白银期货市场的价格发现功能。期货市场的价格发现功能，是指通过期货市场上公开、公平、公正的期货交易，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的期货价格信息，并通过期货市场的价格报告制度告知公众，指导其生产、经营或投资所具有的效能，所以期货市场的价格发现功能是否得到充分地发挥，直接反映期货市场的影响度和成熟度。尽管现有文献中已经有一些文献对黄金期货市场的价格发现功能进行分析，并得出了一些实证结果。但是白银期货市场由于其本身的特点，再加上国内白银期货市场建立时间较晚这一现实，使得这一市场与黄金期货市场之间存在着很大的差异，因此值得单独进行分析。 本文的目的是通过实证分析国内白银期货市场和现货市场价格之间的关系来检验中国白银期货市场的价格发现功能强弱，即期货市场对于现货市场的价格形成的指导作用大小究竟如何。同时，本文也将分析国内期货市场与国际期货市场之间的价格关系，从而进一步检验哪一个市场在价格发现过程中起主导作用。根据实证结果，我们可以对国内白银期货市场的发展水平进行评估。 本文研究的意义包括以下几点： 首先，本文通过对国内国际白银期货现货市场的实证研究，能够使我们量化分析国内白银期货市场的价格发现功能的大小，以及国内市场的发展情况与国际市场的发展情况之间的差距。 其次，根据实证检验的结果，我们将运用经济学原理对结果产生的原因进行分析，并根据我们的推断来提出针对性的政策建议，从而为白银期货市场的进一步完善提供指导。 最后，尽管白银也和黄金一样是贵金属，具有保值属性，但是其保值能力不如黄金，同时其商品属性也更加明显。因此白银价格虽然和黄金价格的相关性较大，但是波动幅度要明显大于黄金价格。本文主要不是研究白银期货转移风险的作用，但是一个不完善的期货市场无法起到很好的转移风险功能。因此本文希望通过一些政策来帮助完善中国白银期货市场的价格发现功能，从而使其走向成熟完善。 2国内外研究述评 国外的现有文献对期货市场的价格发现功能进行了详细地分析，主要基于持有成本理论、理性预期理论等经典理论，从市场的微观结构、交易成本和卖空机制等角度进行了分析。基于这些理论分析，国外文献对于期货市场价格和现货市场价格之间的关系做出大量实证研究，并形成了一套完善的实证研究方法。 国内文献在国外文献的基础上，已经对不同期货市场的成熟度和价格发现能力进行了检验，但是国内文献在两方面上存在着很大的缺陷：一方面，国内文献缺乏对计量结果进行理论分析，没有对影响期货市场价格发现能力的因素的产生原因进行分析，也没有具体涉及到政策层面的分析；另一方面，国内文献缺乏对以黄金、白银为代表的贵金属期货市场期货价格与现货价格关系的研究。特别是目前国内白银期货刚刚上市不久，相关价格数据获取还较为困难。 基于上述思考，本文首先将基于国内白银期货市场和现货市场的数据，以及国际主要白银期货市场的价格数据，运用常用的计量经济学方法对三者的数据进行分析，从而得出国内期货市场与现货市场以及国外期货市场之间定量的价格关系，从而能够定量评估国内白银期货市场的价格发现功能。其次，本文将基于实证研究的结果进行理论分析，并提出相应的政策建议。 3论文框架结构 第一部分：引言。本文首先基于白银期货市场的现实基础，和现有国内外文献的成果与不足，提出本文的研究目的和意义。 在有了基本的研究目的之后，本文将先简单地回归分析国内外已有文献的理论框架和实证过程，从而做出简单的文献评述。本文一方面总结现有文献的实证方法，从而得出一套适用于研究白银期货市场的规范实证研究方法，从而为之后的定量研究打下基础。另一方面，本文将总结国内外文献关于期货市场价格发现功能的理论研究，并进行总结，以便我们在正文中能够用已有理论对研究结果进行分析。根据实证研究方法和理论研究框架，我们将对研究过程中的重点、难点与可能的创新点进行总结分析，并