私募基金系列谈：从合伙协议与投资者权利保护谈起.docxVIP

PAGE 1 私募基金系列谈：从合伙协议与投资者权利保护谈起 一、引言 有限合伙的前身为11世纪晚期的“康孟达契约”，后逐渐发展成为美国、日本等国家风险投资的主要法律组织形式。我国《合伙企业法》在2006年8月27日修订后，将有限合伙制度纳入合伙企业法律制度框架。因有限合伙制度同时具备资合与人合的特征、独立的主体资格、扁平化的管理体制、灵活的退出机制、避免双重征税的税收待遇等特点，可以有效地满足风险投资与集合资产管理的需求，有限合伙制被广泛应用于私募投资基金领域。 近年来，中国的私募投资基金行业发展迅猛，同时也显现出一些亟待解决的问题，投资者/有限合伙人的权益保护即是其中重要课题之一。2017年3月15日，中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）举办了“投资者权益保护与教育计划发布会”，基金业协会工作人员在讲话中提出，“对投诉事项进行分析归因后发现，私募证券投诉主要因为基金管理人信息披露不到位、投资运作不规范、投资者在证券市场发生较大波动时无法做出有效判断、采取合理措施，让账面损失成为事实损失。私募股权投诉主要涉及违规募集、延期兑付和非法集资行为。” 除非法集资、违规募集、承诺保本保收益等违规行为引发的矛盾与纠纷，以及投资行为本身存在的市场风险、信用风险之外，有限合伙制本身亦因所有权与经营权的分离，存在较高的代理风险与道德风险，在法规体系、市场约束与评价机制尚处于发展过程中的行