第五章文档新节 外汇期货.pptVIP

四、外汇期货与远期外汇交易的区别和联系 寓言 故事： 从前有个人，在沙漠中迷失了方向，饥渴难忍，濒临灭顶之灾，可他仍然拖着沉重的脚步，一步一步地向前走。终于找到了一间废弃的小屋。这间小屋已经很久无人居住，风吹日晒，摇摇欲坠。在屋前，他发现了一个吸水器，于是便用力抽水，可滴水全无。他气恼至极。忽又发现旁边有一个水壶，壶上有一张纸条，上面写着：“你要先把这壶水灌到吸水器中，然后才能找水。但是，在你走之前一定要把水壶装满。”他小心翼翼地打开水壶塞，里面果然有一壶水 。 这个人面临着艰难的选择：是不是该按纸条上所说的做，如果把这壶水倒进吸水器里，吸水器不出水，岂不浪费了这救命之水。相反，要是把这壶水喝下去就会保住自己的生命。但是，他最终没有这样做，而是按照纸条上说的去做了，果然吸水器中涌出了泉水，他痛痛快快地喝了个够！休息了一会儿，他将水壶装满了水，塞了壶塞，并在纸条上加了几句话：“请相信我，纸条上的话是真的。”从这则寓言中我们看到了守规则的好处，如果这个人不守规则，喝到的只是一壶水，不一定够用，但却实可以在当时救他的命，以后这个井里就再也吸不水来了。可他在没有任何监督的情况下遵守了规则，他也得到了痛痛快快地喝了个够的回报 。 人性的两大弱点：贪婪与恐惧 投机的一些必备素质 赢得起，输得起（亏得起多少做多少） 不追求浮动盈利（放进口袋才是真的） 众人皆醉我独醒（不一定按常理出牌） 顺势者昌，逆势者亡 谨戒孤注一掷和到处点火 不明朗的市不入 期市无情，不要贪得无厌 不怕错、就怕拖 慎用锁单术 不要敢亏不敢赚 有暴利要立即结算 重市不重价 卖出套期保值实例 美国一出口商5月10日向加拿大出口一批货物，计价货币为加元，价值100000加元，1个月后收回货款。为防止1各月后加元贬值，该出口商在期货市场上卖出1份6月期加元期货合约。价格为0.8595美元/加元,至6月份加元果然贬值。 现货市场 期货市场 5月10日 现汇汇率 0.8590美元/加元 CAD100000折合USD85900 5月10日 卖出1份6月期加元期货合约（开仓） 价格0.8595美元/加元 总价值：USD85950 6月10日 现汇汇率 0.8540美元/加元 CAD100000折合USD85400 6月10日 买入1份6月期英镑期货合约（平仓） 价格0.8540美元/加元 总价值：USD85400 结果：损失USD500 结果：盈利USD550 保值不完美 要保值的资产价格可能并不等于期货合约中基础资产的价格。 保值者可能不能确定资产要买入或卖出的确切日期。 保值也许要求期货合约在到期日之前清算, 退出交易。 基差风险（Basis risk） 是指一种商品的期货价格和现行现货价格之间的差异, 也就是: 基差 = 现货资产价格 – 期货合约价格 保值风险就是有关基差的不确定性所引起的风险，这就叫做基差风险 (basis risk)。 三、期货市场的功能 3、投机功能 期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。标准化合约、对冲机制和保证金制度为投机提供了可能。 三、期货市场的功能 多头投机是投机者预测外汇期货价格将要上升，从而先买后卖，希望低价买入，高价卖出对冲。 案例 某投机者预期3月期日元期货价格呈上涨趋势，于是在1月10日在IMM市场买进20份3月期日元期货合约(每张日元期货面额12 ,500, 000日元)，当天的期货价格为$0.008333/￥(即￥120.00 / $)。到3月1日，上述日元期货的价格果然上涨，价格为$0.008475/￥（即￥118.00/$），该投机者悉数卖出手中日元期货合约获利了结。请计算该投机者的投机损益情况(不考虑投机成本)。 1月10日购入时20份合约的总价值为： 0.008333×12,500,000×20＝2,083,250美元 3月1日售出时20份合约的总价值为： 　　0.008475×12,500,000×20＝2,118,750美元 该投机者可获取的投机利润为： 2,118,750－2,083,250＝35,500美元 当然，如果投机者预测错误，即日元期货不涨反跌，投机者就要承担风险损失。 三、期货市场的功能 空头投机是投机者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价买入对冲。 三、期货市场的功能 某投机者预期9月期英镑期货将会下跌，于是在2月20日￡1＝$1.7447的价位上卖出4份9月期英镑期货合约(每张英镑期货面额62,500英镑)。5月15日英镑果然下跌，投机者在￡1＝$1.7389的价位上买入4份9月期英镑期货合约对全部空头头寸加以平仓。请计算该投机者的损益情况（不计投