第五章文档新汽车金融公司的融资.pptVIP

影响因素 （1）股票的市场价格与转股价格。 （2）权利期间长短。 （3）股票价格波动率。 （4）无风险利率。 第四节 股权筹资分析 一、普通股筹资 1．普通股的概念和分类 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。 （1）按股票有无记名分类。 （2）按股票是否标明金额和发行对象分类。 2．普通股筹资的优缺点 优点： ①永久性，无到期日，不需归还。这是保证公司对资本的最低需要，对维持公司长期稳定发展极为有利。 ②没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营情况而定。由于普通股筹资没有固定的到期还本的压力，所以筹资风险较小。 ③普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可以作为其他方式筹资的基础，尤其可以为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 ④由于普通股的预期收益较高，并可在一定程度抵销通货膨胀的影响，因此，普通股筹资容易吸收资金。 缺点： ①以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。 ②发行普通股会增加股本，这将降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价下跌。 ③普通股的资本成本较高，原因是普通股投资风险较大、股利为税后支付及发行成本较高等。 3．普通股发行的条件 ①每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。 ②股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 ③股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。 ④向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 ⑤公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。 ⑥公司发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上；公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在3年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。 ⑦公司发行新股，应由股东大会作出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。 4．股票发行的程序 （1）设立时发行股票的程序： ①提出募集股份的申请。 ②公告招股说明书，制作认股证，签订承销协议和代收股款协议。 ③招认股份，缴纳股款。 ④召开创立大会，选举董事会、监事会。 ⑤办理设立登记，交割股票。 （2）增资发行新股的程序 ①股东大会作出发行新股的决议。 ②由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准。 ③公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。 ④招认股份，缴纳股款。 ⑤改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。 5．普通股资本成本分析 （1）股利增长模型。资金成本的本质是投资者要求的投资收益率。 式中：KS ——普通股资金成本； D1 ——下一年每股股利； P0 ——每股股票的发行价格； FP ——股票的筹资费用率； G ——股利增长率。 即： （2）预计股利增长率（G）。计算预计股利增长率（G）常用的是公司财务可持续增长模型（SGRASGR模型）。 ①可持续增长率SGR模型(Sustainable Growth Rate)。 可持续增长率=本期每股股利的增加值÷上期每股股利 =本期每股股利的增加值÷上期股东股利 =公司收益留存率×本期盈利÷上期股东股利 =公司收益留存率×股东权益收益率 ②适度可持续增长率ASRG模型（Appropriate Sustainable Growth Rate）。 式中：A——资产总额； S——销售额； S0——基期销售额； ——销售额的增加量； R——留存收益比例； R1——销售净利润率； R2——负债/股东权益。 二、优先股筹资 1．优先股的分类 （1）对资产和收益的优先权。 （2）累积股利。 （3）参与条款。 2．优先股的优缺点 优先股的优点： （1）发行优先股可以避免产生固定的利息支付，这一点与债券不同。 （2）发行优先般可以使公司避免增加新的投票权而使公司的控制权被分享。 （3）优先股筹资在不增加企业负债的情况下，能增加资产，降低资产负债率，增加公司的筹资能力