金融学-第3章 金融市场的相关概述.ppt

上海期货交易所阴极铜标准合约(2003年10月修订) 交易品种 阴极铜 交易单位 5吨/手 报价单位 元( 人民币)/吨 最小变动价位 10元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价+3％ 合约交割月份 1-12月 交易时间 上午9:00—11:30?? 下午1:30—3:00 最后交易日 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割日期 合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延) 交割品级 标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95％。 替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467- 1997高级阴级铜规定； ???? 2、LME注册阴级铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5％ 交易手续费 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 CU 上市交易所 上海期货交易所 上海期货交易所阴极铜标准合约（续）(2003年10月修订) （4）套利（Interest Arbitrage）：又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为 。 在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12%，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8%。在这种情况下，资金就会从英国流向美国，牟取高利。 3．外汇市场的交易方式 （5）掉期交易掉期交易（Swap）是指将币种相同、金额相同，但方向相反、交割期限不同的的交易结合在一起进行。 A、即期对远期的掉期交易：指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常见的一种形式。 这种交易形式按参加者不同又可分为两种： ①纯粹的掉期交易，指交易只涉及两方，即所有外汇买卖都发生于银行与另一家银行或公司客户之间 ②分散的掉期交易，指交易涉及三个参加者，即银行与一方进行即期交易的同时与另一方进行远期交易。 B、即期对即期的掉期交易：即在买进或卖出一笔即期交易的同时，卖出或买进同种货币的另一笔即期交易。 C、远期对远期的掉期交易：指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇。 3．外汇市场的交易方式 外汇掉期示例 2005年12月31日，某企业以每年利率1%借入1亿日圆贷款用于国内生产经营，期限三年，当时即期汇率为100JPY= 6.1307CNY。三年后，若即期汇率为100JPY=8.0354CNY，则该企业本息合计共需支付约828万人民币用于购汇还贷。由于日圆升值，尽管贷款合约年利率只有1%，但实际年利率约为10.53%。如果该企业在贷款日叙做日圆兑人民币掉期交易，即在2006年1月1日卖出1亿日圆买入人民币，汇率为100JPY= 6.1307CNY，同时叙做三年期买入日圆卖出人民币远期交易，若三年期远期汇率为100JPY=7.0129CNY，则到期无论日圆汇率怎样变化，该企业只需支付约700万人民币购回贷款本金，比不做掉期交易时少支出100余万人民币。 （6）套期保值(Hedging)亦称抵补保值，它是指为了对预期的外汇收入或支出、外币资产或负债保值而进行的远期交易，也就是在有预期外汇收入或外币资产时卖出一笔金额相等的同一外币的远期，或者在有预期外汇支出或外币债务时买入一笔金额相等的同一外币的远期，以达到保值的目的。　　套期保值一般分为买入套期保值和卖出套期保值两种。　　1．买入套期保值，也称多头套期保值或买入抵补保值，是指买入一笔金额相等的远期外汇合同，以防止外汇升值的一种外汇买卖，其目的是对外币债务进行保值。　　2．卖出套期保值，亦称空头套期保值或卖出抵补保值，是指卖出一笔金额相等的远期外汇合同，以防止因外汇贬值遭受损失的一种外汇买卖。其目的是对外币资产进行保值。  （7）外汇投机(Exchange Speculation)，是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时则先卖出后买进外汇的行为。 3．外汇市场的交易方式 中国的外汇市场 中国的 外汇市场 银行间外汇市场 （中国外汇交易中心 ） 银行结售汇市场 （外汇零售市场） 外汇黑市 中国的外汇市场——银行间外汇市场 1. 银行间外汇市场采取有固定交易场所的有形市场组织形式。正式名称为中国外汇交易中心系统。 外汇交易中心实行会员制。 2. 银行间外汇市场实行分别报价、价格优先、时间优先、由计算机撮合成交的交易原则。 3. 每场开市前报出前场交易的开