第一讲文档新从把握正确的投资理念做起.pptVIP

投资思路 宏观经济分析 资金供求情况 估值水平 上市公司业绩 投资策略 工业生产增长逐季加，工业企业利润降幅减缓 前三季度，规模以上工业增加值同比增长8.7%，增速比上年同期回落6.5个百分点。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润16747亿元，同比下降10.6%，比1-5月份降幅缩小12.2个百分点。在39个大类行业中，36个行业利润增长或降幅缩小。 工业增加值与发电量同比增速 固定资产投资快速增长，房地产投资增速加快 前三季度，全社会固定资产投资155057亿元，同比增长33.4%，增速比上年同期加快6.4个百分点。前三季度，基础设施投资（不包括电力）增长52.6%，其中铁路运输业增长87.5%，道路运输业增长50.7%，卫生、社会保障和社会福利业增长72.9%。前三季度，房地产开发投资25050亿元，同比增长17.7%，增速比上半年加快7.8个百分点。 政府固定资产投资 房地产开发投资 国内市场销售平稳较快增长 前三季度，社会消费品零售总额89676亿元，同比增长15.1%；扣除价格因素，实际增长17.0%，比上年同期加快2.8个百分点。 居民消费价格和生产价格环比由降转升，同比降幅收窄 前三季度，居民消费价格同比下降1.1%。其中，城市下降1.3%，农村下降0.7%。前三季度，商品零售价格同比下降1.6%。工业品出厂价格同比下降6.5%，截至9月份环比连续六个月上涨，其中9月份环比上涨0.6%。前三季度，原材料、燃料、动力购进价格同比下降9.5%。70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.1%。 社会消费品零售总额月度同比 货币信贷总量平稳增长 2009年9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元，同比增长29.31%，增幅比上年末高11.49个百分点，比上月末高0.78个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元，同比增长29.51%，增幅比上年末高20.45个百分点，比上月末高1.79个百分点。 M1、M2 增速（同比） 出口数据环比上升 今年前3季度，我国对外贸易累计进出口总值15578.2亿美元，比去年同期(下同)下降20.9%。其中出口8466.5亿美元，下降21.3%；进口7111.7亿美元，下降20.4%。累计贸易顺差1354.8亿美元，减少26%。 出口商品总额月度同比及环比 政策微调 继澳洲央行在10月例会上将基准利率上调25个基点至3.25%后，印度央行宣布，自11月7日起，将商业银行法定流动资金比率由24%调升至25%，挪威宣布上调基准利率25个基点。 美国宽松货币政策不会过早退出。 国内政策重点从“保增长”向“保增长、调结构、控通胀”三重目标转变，更加注重经济增长的质量和可持续性，并对货币信贷过快增长可能导致的物价上涨的压力表示了关注。 后期政策支撑力度将逐渐减弱，未来将出现政策收缩和经济复苏相互制约的格局。 CPI 同比、环比增速 新增贷款会减少，但仍有一定的规模 但9月新增贷款5167亿元，超出市场预期，其中中长期贷款近6100亿元，高位增长固定产投资需要持续的中长期贷款投放。虽然当前经济呈现全面回暖之势，但经济增长的核心在于投资的贡献，短期内固定资产投资是保证经济平稳复苏的基石，而四季度中央有2000亿元的专项投资资金下放，要远高于第三季度，因此，四季度固定资产投资将继续保持增长态势，这需要一定规模的新增贷款的支持。另外，经济的回暖也将带来实体经济短期贷款需求的增加。 储蓄活期化 继续支持资产价格走高  9月份货币供应量增速持续创出新高，增速创14年新高已经可与93年恶性通胀时期货币供应量增速可比，M19月增速达到29.51，M2增速达到29.31，M1时隔17个月之后首次超出M2增速，剪刀差消除，说明目前储蓄呈现活期化特点，也说明目前经济活跃度增强。也说明储蓄存款正流向证券市场。为市场流动性提供了较强支撑，支持资产价格继续走高。 基金发行及可入市资金 9月份有13只涉股型基金成立, 10月份有只10涉股型基金成立，共募集560.82亿元。这批股基无疑会给节后的A股市场输入大量的新鲜血液，按照基金发行及持股仓位估算，11月估计有168.25亿元可入市基金资金来源。 热钱流入对流动性形成支撑  人民币对美元仍有较大息差情况下，部分美元开始进入中国进行套利。从9月份热钱流入情况来看呈现加速流入状况，9月份热钱流入估计达到400亿美元2700亿人民币水平规模，三月以来热钱已经流入2000多亿美元， 这对目前市场资金面带来较强支撑。 近期海外热钱流入加剧 限售股解禁压力 11月份合计限售股解禁额度164