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国企高管持股新思维 2014-05-20 　　只有在高管持股的观念、政策支撑力度方面进一步解放思想、更市场化操作，方能造就国企发展真正的春天 　　文/本刊记者 严学锋 　　大型国有控股上市公司 HYPERLINK 宝钢股份( HYPERLINK 600019)今年3月推出股权激励方案草案，公司总经理戴志浩表示“我们希望今年就能开展”，而其2006年的股权激励计划“无疾而终”，此次“卷土重来”的底气无疑是国企高管持股迎来新机遇。央企保利集团董事长徐念沙直言，“事实上，我们（国企领导）很愿意改革，愿意股权激励。”十八届三中全会“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”，为国企高管持股创造了全新的机遇。发展混合所有制、搞活国企，国企高管持股（通过购买、激励等方式）理应加速到位，而非以往那样长期缺位。在政策层面力推混合所有制、促进员工持股的新时期，实现国企高管持股还面临怎样的障碍，可以有哪些新思维？ 　　限制严格 　　长期以来，国企员工（包括高管、普通员工）持股受到严格的监管限制。 　　相关政策包括：《国有资产评估管理办法》（1991年），主要规定国有资产评估的程序和方法；《国有资产评估管理办法施行细则》（1992年），主要规定国有资产评估的实施细节和流程；《企业国有产权转让管理暂行办法》（2003年），主要对国有产权转让出资企业的流程进行规范；《国务院办公厅转发 HYPERLINK 国资委关于进一步规范国有企业改制工作的实施意见》（2005年），主要针对国有企业改制中涉及的国有产权或股权向管理层转让进行规范；《国有企业产权向管理层转让暂行规定》（2005年）；《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（2006年）、《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》（2006年）；《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》（2008年）、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》（2008年）；《关于实施〈关于规范国有企业职工持股、投资的意见〉有关问题的通知》（2009年），主要对国企中层以上管理人员清退或转让股权的相关事项进行明确。 　　非上市国企员工入股监管方面的主要限制是，《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》：“职工入股原则限于持有本企业股权。国有企业集团公司及其各级子企业改制，经国资监管机构或集团公司批准，职工可投资参与本企业改制，确有必要的，也可持有上一级改制企业股权，但不得直接或间接持有本企业所出资各级子企业、参股企业及本集团公司所出资其他企业股权”，即上不能持下；“国有企业不得为职工投资持股提供借款或垫付款项，不得以国有产权或资产作标的物为职工融资提供保证、抵押、质押、贴现等；不得要求与本企业有业务往来的其他企业为职工投资提供借款或帮助融资”，即不得提供资金支持；“国有企业不得以企业名义组织各类职工的投资活动”。 　　国有控股上市公司股权激励监管方面，主要的限制体现在《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》、《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》、《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》：首次授予激励总量不超过总股本的1%，“（境外）首次股权授予数量应控制在上市公司股本总额的1%以内”，（境内）首次实施股权激励计划授予的股权数量原则上应控制在上市公司股本总额的1%以内；业绩考核指标应包含反映股东回报和公司价值创造等综合性指标、反映公司盈利能力及市场价值等成长性指标和反映企业收益质量的指标，授予业绩目标水平，应不低于近3年平均业绩水平及同行平均业绩（或对标企业50分位值）水平，行权时的业绩目标水平应在授予时业绩水平的基础上有所提高并不得低于同行业平均水平（或对标企业75分位值）；激励收益受到封顶限制，“在行权有效期内，激励对象股权激励收益占本期股票期权（或股票增值权）授予时薪酬总水平（含股权激励收益）的最高比重，境内上市公司及H股公司原则上不得超过40%，境外红筹股公司原则上不得超过50%”；每期股权授予方案的间隔期应在一个完整的会计年度以上；行权限制期/禁售期原则上不得少于2年；行权有效期/解锁期不得低于3年，在行权有效期/解锁期内原则上采取匀速分批行权。 　　相较而言，高科技国企实施股权类激励的政策支持更强。2002年， HYPERLINK 财政部和 HYPERLINK 科技部发布《关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作的指导意见》；2004年，国资委和科技部发布《关于高新技术中央企业开展股权激励试点工作的通知》；2006年，国资委、科技部、 HYPERLINK 北京市政府发布《关于组织北京市 HYPERLINK 中关村( HYPERLINK 000931)科技园区国有高