第6章-宏观经济政策实践.pptVIP

货币政策 1.货币政策机制 2.货币政策工具 3.相机抉择的货币政策 4.资本市场 货币政策 1. 货币政策的机制 货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响总需求。 货币量??利率??总需求 货币政策的直接目标是利率，调节货币量是手段。 最终目标是总需求和总供给达到平衡。 货币量增加的效应 短期效应：既增加实际GDP，又使物价水平上升； 长期效应：物价水平进一步上升，实际GDP回到原来充分就业水平。只有物价上升，而实际国民生产总值不变。 2.货币政策基本工具 公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。 主要是国库券。 贴现政策。通过增减贴现贷款数量和利率，来影响货币供给量。 法定准备金。通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。 决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。 属于间接货币政策 属于直接货币政策，力度强、见效快 货币政策的中介指标 1）货币供给。包括货币和准货币两大部分。其中，货币指银行以外的通货（指现金，即不兑现的银行券和辅币），加私人部门的活期存款。准货币指定期存款、储蓄存款和外币存款。 基础货币，又被称为高能货币或强力货币，直接表现为中央银行的负债，由中央银行提供，通常指银行的存款准备金和通货，包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金、超额存款准备金、流通于银行体系之外的现金。基础货币对于货币供给具有决定性作用。 2）市场利率 3）货币流通速度 案例：对利率的依赖（中国） 中国使用最多的政策工具是利率。从1996年5月1日至1999年6月10日，连续7次下调存贷款利率，后来又对利息收入征税。刺激经济增长、减轻企业债务负担、降低国债筹资成本、推动个人消费信贷。储蓄存款增幅明显下降，减轻企业财务负担2600亿元。 是一个以管制利率为主的国家，绝大多数利率由中央银行代表政府制定。政府在制定利率政策时考虑得更多的是如何通过利率改变存、借款人(主要是国有企业)和金融中介机构的收入分配格局，尤其对国有企业进行政策倾斜和扶持，利率下调的结果往往是企业财务负担减轻，存款人和银行收入减少。利率水平很难反映公众对未来的预期，利率结构也易于扭曲。 从现实情况看，我国目前一年期存款利率2.25%（一年期存款利率从1996年的10.98%降到1999年的2.25%），活期存款利率0.99%，如果物价负增长局面不改变，利率下调空间已经不大。 此外中国的贷款利率低，与实际的民间的贷款利率相差很大，能得到银行的贷款成为人们牟取私利、贪污腐败的重要因素。 银行体系与货币创造 中央银行：一国最高金融当局，统筹管理宏观金融活动，实施货币政策以影响宏观经济。 中央银行的三大作用： 1. 发行的银行 2. 银行的银行 3. 国家的银行 商业银行：以吸收存款和发放贷款为主业的金融机构，是货币创造的主要单位。 银行体系与货币创造 存款准备金：商业银行吸收的存款中用于支付存款而保留的金额。 存款准备金率（法定准备金率）：中央银行规定的最低保留比率。 超额准备金：商业银行保留的超过法定准备金的准备金。 银行体系与货币创造 货币创造：中央银行的基础货币通过商业银行的存贷款业务而导致的货币量扩张。 基础货币（H）：非银行部门持有的通货与商业银行的准备金之和。 货币量（M1）：通货与活期存款的总和。 货币创造乘数：货币量与基础货币的比率。 货币创造乘数 基础货币：H = Cu + Rd + Re （Cu：非银行部门持有的通货；Rd：法定准备金；Re：超额准备金） 货币量：M1 = Cu + D （Cu：非银行部门持有的通货；D：活期存款） 简单的例子：银行创造货币的过程 客户在银行的存款为原始存款，通过银行的作用派生出来的存款为派生存款或派生货币，两者相加为银行的存款总量。派生存款为银行创造的存款。商业银行一般在按法定准备率扣除法定准备金后会仅可能地全部贷出，以增加银行利润。 假定法定准备率为20%，现在银行原始存款为1000万，即： 原始存款 派生存款 扣除法定准备金后的贷款量 1000万 ? 800万 ? 800万 640万 ? 640万 512万 ? 512万 409万 ? 409万 327万 货币乘数＝1/准备金率 原始存款＋派生存款＝存款总额。 货币乘数也称为银行创造货币的倍数。 银行创造的派生存款与法定准备率成反比，或者说，货币乘数与法定准备率反方向变动。此外也与平均储蓄倾向和边际储蓄倾向有关。 银行创造货币的机制也可以说明中央银行发行的货币通过银行的作用，将数倍地扩大，中央银行可以运用这一机制来调节市场上流通的货币量，进而调节利息