第17章-财务杠杆和资本结构政策.pptVIP

第17章 财务杠杆和资本结构政策 本章主要内容 17.1 资本结构问题 17.2 财务杠杆效应 17.3 资本结构和权益资本成本 17.4 有公司税的MM第一定理和第二定理 17.5 破产成本 17.6 最优资本结构 17.7 重谈饼图 17.8 观察到的资本结构 17.9 破产程序一瞥 17.10 概要与总结 17.1 资本结构问题 资本结构：公司的债务权益比率。 资本结构决策的目标是股票价值最大化，也是公司价值最大化。 17.1.1 公司价值和股票价值：一个例子 从表17-1可看出，公司价值的增加（NPV）正好等于股东价值的增加。 17.1.2 资本结构和资本成本 最优资本结构：在一个特定的债务权益率下，使WACC最低。 资本结构概念 资本结构是财务结构的一部分，指各种长期资本来源占资本总额的比率及比例关系。简单说即长期债务资本和权益资本各占多大比例。 广义：全部资本（长期资本+短期资本） 狭义：仅指长期资本 权益资本（股权：普通股， 优先股） 债务资本（长期债券，长期借款） 资本结构与财务结构 财务结构 ： 资产负债表右边项目如何形成的？ 全部资本是如何筹集的？ 各项目关系如何？ 现有资本搭配？ 资本结构： 现有资本搭配（不包括筹资） 只是财务结构一部分。 影